サービス部門の成長が市場の予想を上回ったのでした
サービス経済は誰もが考えていた以上に過熱しており、2月のISMが56.1となって予想の53.5を大きく上回ったのでした。この強いデータは、FRBが利下げを検討できるほど景気が十分に冷え込んでいるという見方に異議を唱えるものでした。夏の利下げに関する市場の従来の織り込みについて、私たちはいま真剣に疑問を持たざるを得なくなったのでした。 私たちは、よりタカ派的なFRBがより長く続くことを反映するように金利デリバティブのポジションを調整すべきでした。これは、SOFR先物やFF金利先物を売る可能性があることを意味し、第2四半期の利下げ確率は現在急低下したのでした。オプションに目を向けると、TLTのような米国債ETFのプットを買うことも、今回のニュースで利回りがさらに上昇し続ける場合には収益機会になり得たのでした。 報告の内訳、とりわけ「支払価格(Prices Paid)」が61.2へ跳ね上がった点は、サービス部門においてインフレ圧力が依然として非常に強く残っていることを示唆したのでした。これは、1月のCPIがコアインフレ率3.4%の粘着性を示し、FRB目標を大きく上回った直後の出来事だったのでした。強い成長と粘着的な物価の組み合わせは、FRBが忍耐強く、金利を据え置く十分な理由を与えたのでした。 株価指数にとって、このデータは金利に敏感なグロース株に逆風となったのでした。私たちは、ハイテクセクターのバリュエーション見直しに備えるヘッジとして、ナスダック100(QQQ)のプロテクティブ・プットを購入することを検討すべきでした。より広範なS&P500はボラティリティが高まる可能性があり、今後数週間は横ばいまたは荒い相場で利益を狙う戦略がより魅力的になったのでした。 2024年を通じて、強い経済データが繰り返し市場にFRB利下げ期待の後ずれを強いたという、非常によく似たパターンが見られたのでした。当時は「高金利が長期化(higher for longer)」に備えるポジショニングが、数か月にわたり勝ち筋のトレードだったのでした。今回のデータはその流れが再び強まっていることを示しており、私たちはその時期の教訓を無視すべきではなかったのでした。ドル、利回り、リスク資産への含意だったのでした
強い米国データは米ドルにとっても強い追い風になったのでした。私たちは、ドル指数(DXY)が景気の弱い地域の通貨に対して再び強さを取り戻すと見込んだのでした。したがって、米ドルのコールオプション、またはユーロのプットオプションの購入を検討すべきであり、欧州中央銀行ははるかに軟調な景気見通しに直面しているのでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設