BoJ Policy Outlook
この堅調なサービス関連データは、1月のコアインフレ指標に続くものであり、コアインフレは2.1%で底堅く推移し、中銀の目標を上回っていました。さらに、2026年春の賃金交渉では、現時点の予備的な合意が健全な4.5%上昇前後を示しており、持続的な国内需要の基盤は堅固でした。これにより、日本銀行の政策委員会にとって、金融引き締めの必要性を裏付ける材料がより説得力を増していました。 金利デリバティブを取引する場合、これはイールドカーブのさらなるスティープ化(長短金利差の拡大)を想定すべきという意味でした。6月会合での利上げに向けたポジショニングは一段と現実味を増しており、市場が織り込む確率60%は低すぎる可能性がありました。この流れは、今後数週間で日本国債利回りがさらに上昇する余地があることを示唆していました。 為替市場では、この見通しは円を支える材料でした。USD/JPYは足元で145近辺で取引されていましたが、よりタカ派的な日本銀行となれば、同ペアは大きく下押しされる可能性がありました。次の四半期にかけて円高に備えるため、USD/JPYのプット購入を検討すべきでした。 株式デリバティブについては、経済が強いにもかかわらず、より慎重であるべきでした。2025年に日経225が45,000を超えるまで押し上げられた力強い上昇の後では、円高は日本の主要な輸出志向企業にとって逆風になり得ました。指数のアウト・オブ・ザ・マネーのコールを売ることは、為替リスクに対して既存のロングポジションをヘッジする上で、慎重な手段となり得ました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設