コメルツ銀行のフォルクマー・バウアー氏は、中国の「両会」でマクロ目標が設定され、2030年計画が公表され、人民元に影響すると述べました。

    by VT Markets
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    Mar 4, 2026
    中国の「両会」が北京で開幕し、中国の国会にあたる全国人民代表大会と中国人民政治協商会議による年次の約1週間にわたる会議が行われた。これらの会議では、中国の政治的優先事項とマクロ経済目標が設定された。 2030年までを対象期間とする新たな5カ年計画が公表される予定でした。マクロ目標は人民元の為替レートと結び付いていました。

    要点

    注目される主な目標は、経済成長と新規債務でした。経済規模で加重した各省の成長目標は、全国目標が5%になることを示唆しており、昨年よりわずかに低い水準でした。 昨年の新規債務はGDP比で約9%と推計され、公式の4%という数字と比較されていました。この計画には、人民元(RMB)の国際化に関連する文言や目標も盛り込まれる可能性がありました。

    取引への示唆とポジショニング

    公式発表と実態の新規債務の間に大きな乖離があること(2025年はGDP比で約9%と推計)が、引き続き主要な懸念でした。この潜在的なレバレッジは投資家心理を重くし、市場に急激で予測困難な変動をもたらす可能性がありました。トレーダーは、中国株の急落に備える戦略を検討する必要があり、地方政府債務に対する公式対応がボラティリティを引き起こし得る状況でした。 為替トレーダーにとっては、2025年に焦点となっていたRMB国際化の推進が具体的な成果を生み、SWIFT経由の世界決済に占める人民元の比率が2026年1月に4.61%へ到達していました。この政策目標は、当局に通貨の急激な下落を防ぐ強い動機を与えていました。中国人民銀行は人民元の対ドル日次基準値を引き続き強めに設定しており、USD/CNYは7.20近辺の厳格に管理されたレンジに維持されていました。 この結果、政府の行動が為替のボラティリティを抑える一方で、債務問題が株式市場のボラティリティを助長し得るという、二分された環境になっていました。したがって、短期のUSD/CNYボラティリティを売るといった「人民元の安定」に賭ける戦略が魅力的となり得ました。一方で、継続する経済の綱渡りは、株式市場での変化の可能性に備える必要がある状況でした。

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