円安とオイルショック
戦争が始まって以降、日本円は他の主要通貨に比べて出遅れており、米ドルに対して約1%下落していたのでした。日本は輸入原油への依存度が高いため、エネルギーコストの上昇は円の重しになりやすいのでした。 日銀の氷見野良三副総裁は月曜日、総合インフレ率が2%を下回っても、同銀は中立水準に向けて利上げを行いうると述べていたのでした。同氏は借入コストがいつ引き上げられるかについては言及しなかったのでした。 昨年は、中東紛争の激化とそれに続く原油価格の急騰により、日本銀行(日銀)が利上げ計画を一時停止したことが確認されていたのでした。そして2026年3月の現在、外部ショックと国内インフレの同じ力学が明確な機会を生み出していたのでした。トレーダーはボラティリティを主要テーマとして捉え、日銀の次の一手をめぐる不確実性に対してオプションを用いるべき局面だったのでした。 2025年に観測された円安は定着しており、USD/JPYは155の水準を明確に上回っていたのでした。日本のコアインフレが2%の目標を20か月超にわたり上回ってきたことから、行動圧力は極めて大きかったのでした。これは円に二者択一の結果をもたらし、ストラドルやストラングルといった長期のオプション戦略が、どちら方向でも大きな値動きを捉える手段として魅力的だったのでした。日銀政策を巡るポジショニング
昨年とは異なり、最近の「春闘」の春季賃金交渉が4%を上回る賃上げを示唆しており、これは30年ぶりの高水準であったため、利上げを支持する国内要因は説得力を増していたのでした。こうした強い賃金データにより、日本国債(JGB)先物などの金利デリバティブは、政策転換を直接投機する手段となっていたのでした。日銀がついにマイナス金利政策を放棄する場合に備え、利回り上昇にポジションを取るためにJGB先物を売り建てることが検討されうる局面だったのでした。 激しい紛争は落ち着きつつあるものの、ブレント原油は1バレル85ドル前後に新たな下値の目安を形成しており、輸入依存の高い日本経済への重しとなり続けていたのでした。この継続的なコスト圧力は、2025年と同様に日銀が利上げを先送りする理由になりえたのでした。そのため原油先物の監視は重要であり、再び急騰が起これば、円安の継続と低金利に備えている投資家にとって収益機会のシグナルとなりえたのでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設