GBP/USDは月曜日に約0.5%下落して1.3310近辺（11週間ぶり安値）まで下げた後、イラン関連の安全資産需要を受けた動きが一巡して米ドル需要が和らぐと、1.3400近辺まで回復したのでした。過去1週間では、ポンドは他のG10通貨に対して出遅れ、米ドル、豪ドル、カナダドル、NZドルに対して下落し、スイスフランに対しては概ね横ばい、ユーロと日本円に対してのみ上昇したのでした。 イングランド銀行（BoE）は2月、5対4の投票で政策金利を3.75%に据え置き、アンドリュー・ベイリー総裁が決定票を投じたのでした。1月のサービスインフレが予想4.1%に対して4.4%となる一方、失業率は5.2%へ上昇し、賃金上昇率は4.2%へ鈍化したことを受け、ベイリー総裁は3月19日の判断について「本当にオープンな問題」だと述べたのでした。

英国政治と市場の焦点

英国政治では、労働党が2024年に保持していたゴートン＆デントン補欠選挙でグリーン党に敗れ、5月の地方選挙を前に不透明感が増したのでした。市場はまた、リーブス財務相のスプリング・ステートメント（春季声明）と、予算責任局（OBR）の更新見通しにも注目しているのでした。 日足チャートでは、GBP/USDは1.3409で取引され、上値抵抗は200日EMAの1.3425近辺、その上に1.3520と1.3695が意識されたのでした。下値支持は1.3350、次いで1.3250と1.3150が挙げられ、週足では抵抗が1.3650および1.37近辺、200週EMAは1.30近辺で、1.3250を割り込めば1.31～1.30方向へのリスクが示唆されたのでした。 2025年のこの時期の分析を振り返ると、GBP/USDは1.34近辺で下押し圧力を受けていたのでした。当時の主因は、BoEの意見割れ、英国政治の不確実性の高まり、そして広範な米ドル高であり、これらの要因はポンド安の局面を示唆していたのでした。 2025年の残りの期間を通じて、その弱さは実際に進行し、BoEは緩やかな利下げサイクルを開始して政策金利を3.75%から現在の3.00%へ引き下げたのでした。補欠選挙の敗北後に懸念されていた昨年の政治不安も、5月の地方選挙後に大きな上昇が生じるのを抑える要因となったのでした。その結果、2025年分析で言及されていた1.3250のサポート水準を試し、年後半に底入れしたのでした。

2026年の見通しの変化

本日2026年3月3日時点では、1.3550近辺で取引される中、状況が変化したのでした。2026年1月の英国インフレ率は2.5%となり目標にかなり近づいたものの、より重要な変化は米国側にあるのでした。米国の非農業部門雇用者数（NFP）が2か月連続で予想を下回り、FRBが今夏までに利下げを開始するとの見方が強まっているのでした。 このように、ポンドに有利な中央銀行スタンスの乖離が進む中、旧来のレジスタンス水準の再試行に備えてデリバティブでポジションを取るべきだと示唆されたのでした。権利行使価格1.3600近辺のコールオプションを買うことで、スポットでの直接保有に伴う無制限のリスクを避けつつ、上方向の勢いを限定リスクで捉えられるのでした。 具体的には、2026年4月または5月満期のコールが適切であり、昨年の分析で重要な障壁とされた1.3650～1.3700ゾーンをターゲットとするのがよいのでした。2025年がレンジ相場だった後もインプライド・ボラティリティは中程度にとどまり、オプション・プレミアムはこの見通しに対して比較的妥当な水準だったのでした。狙いは、市場がFRB政策を再評価する中で、上方向にじり高が続くことで利益を得ることだったのでした。 この見方に対する主なリスクは、英国労働市場が予想外に強含むことであり、足元の失業率が安定的に4.4%にあるため、BoEがよりタカ派になり得る点だったのでした。また、2025年にガイドとして機能した50日移動平均線を重要なサポートとして監視する必要があったのでした。この平均線を明確に割り込めば、現在の強気モメンタムが弱まりつつあることを示すシグナルになるのでした。

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