金（XAU/USD）は、米国とイランの戦争が安全資産需要を押し上げるなか、週初に強気のギャップで取引を開始した後、反落でした。XAU/USDは、日中に一時5,400ドルを上回った後、5,300ドル付近で取引されていました。 週末に米国とイスラエルはイランに対して共同攻撃を実施でした。イランの最高指導者であるアヤトラ・アリ・ハメネイ師は死亡でした。

地政学的エスカレーションが安全資産需要を押し上げた

その後、イランは地域内の米軍空軍基地を攻撃し、リスク回避姿勢を強め、金と米ドルへの需要を下支えでした。この動きは、先週に複数回行われた高官級の核協議を受けたものでした。また、ドナルド・トランプ米大統領は、この作戦が「4週間以内、あるいはそれ以下」続く可能性があると述べました。 この紛争は、世界の原油輸送の約20%を扱うホルムズ海峡での供給途絶への懸念を高めました。WTI原油は1バレル70ドルを上回り、2025年6月以来の高値となり、執筆時点で約5.50%高でした。 市場は、米国の通商政策の不確実性や、今年後半のFRB利下げ観測にも注目でした。今週はADP雇用者数と非農業部門雇用者数（NFP）の発表が予定されていました。一方、インフレ関連データを受け、トレーダーは短期的な緩和期待を後退させていました。 米国のデータでは、ISM製造業PMIが52.6から52.4へ低下でした。雇用は48.1から48.8へ上昇でした。新規受注は57.1から55.8へ低下でした。支払価格は59.0から70.5へ急上昇でした。 テクニカル面では、価格は21日および50日のSMAを上回って推移でした。RSIは65、ADXは20近辺でした。レジスタンスは5,400～5,500ドル付近、その後は5,598ドルでした。サポートは5,040ドル付近、その後は4,900ドル、4,815ドルでした。

市場全体でボラティリティが高止まりでした

地政学リスクが急速に高まったことを踏まえると、資産クラス全体でインプライド・ボラティリティが高水準で推移することが見込まれていました。株式市場のボラティリティ指標であるVIX指数はすでに35%上昇して22.0を上回っており、金や原油のボラティリティ指数でも同様の急騰がみられていました。デリバティブのトレーダーは、ストラドルやストラングルの買いといった、どちら方向でも大きな値動きから利益を得られる戦略を検討すべきでした。 金については、現在の環境は安全資産として、またインフレヘッジとしても非常に追い風でした。価格が5,400ドル近辺の高値からやや押し戻されたことで、コールスプレッドのようにリスクを限定した強気ポジションを構築し、過去最高値方向への上昇を見込む好機となり得ました。インプライド・ボラティリティが高いため、コールの単純買いはコストが高くなりつつあり、スプレッドの方が資本効率が高い手法でした。 2003年のイラク戦争初期にも同様の動きが見られ、金は戦争懸念で大きく上昇した後、紛争の長期化がより明確になるにつれて持ち合いでした。現在の重要な変数は、軍事作戦の「4週間」という期限が示された点であり、「噂で買って事実で売る」の展開を招く可能性がありました。緊張緩和の兆しが出れば、金価格は急激ではあるものの一時的な下落に見舞われる可能性がありました。 WTI原油が1バレル70ドルを上回った急騰は、インフレ上昇を直接的に脅かし、FRBの政策運営を一層難しくする要因でした。海運データでは、ホルムズ海峡を通過する原油タンカーの保険料が過去48時間で4倍になったことが示されており、市場が深刻かつ長期的な供給途絶を織り込み始めていたことを示唆でした。このエネルギー価格ショックが持続すれば、インフレは粘着的になりやすく、金の魅力をさらに支える可能性が高かったです。 要点 – 金（XAU/USD）は週初の強気ギャップ後に反落し、5,300ドル付近で推移でした。 – 米国とイスラエルの対イラン共同攻撃と、これに続く報復でリスク回避が強まりました。 – ホルムズ海峡の供給途絶懸念でWTI原油は70ドル超まで上昇でした。 – 米指標ではISM製造業の支払価格が70.5へ急騰し、利下げ期待は後退でした。 – テクニカルでは移動平均線上を維持しつつ、上値は5,400～5,500ドル、下値は5,040ドル付近が意識されていました。

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