ブレント原油はこれまでのところ、中東戦争とホルムズ海峡の事実上の閉鎖に対して、反応は小幅にとどまっていました。アジア時間の取引で80ドル強まで上昇した後、落ち着きました。 戦争が数週間で終わる場合、ドイツおよびユーロ圏経済への影響は限定的になると見込まれていました。数か月続く場合、ユーロ圏のインフレ率は少なくとも1％ポイント上昇し、成長率は0.数％ポイント低下すると予想されていました。

ホルムズ海峡の混乱

紛争が長期化する場合、ホルムズ海峡が長期間にわたり通行不能のままになる可能性がありました。その場合、ブレントは1バレル当たり100ドルに向けて動き、しばらくその水準近辺にとどまる可能性がありました。 100ドルへの上昇は、戦争観測が強まる前の2月中旬の水準から約40％の上昇に相当していました。この記事はAIツールの助けを借りて作成され、編集者によって確認されていました。 2025年末の中東紛争に対して、ブレント原油は当初は中程度の反応にとどまり、価格は一時80ドルに触れた後に落ち着いていました。しかし、その当初の落ち着きは見せかけであり、紛争が長引くにつれて、2026年3月2日（本日）時点でブレントは1バレル当たり92ドル前後で堅調に推移していました。これは、市場が短期戦ではなく長期的な混乱を完全に織り込んでいたことを示していました。 主要因は依然としてホルムズ海峡であり、同海峡は実質的に通行不能となり、世界供給の相当部分を混乱させていました。歴史的に、このチョークポイントは世界の日量石油液体消費量の20％超を扱っており、その閉鎖により輸入国は代替調達先を求めて奔走していました。この持続的な供給ショックが、価格が前年同時期より約40％高い主因になっていました。

取引およびインフレ見通し

より長期の戦争による経済的帰結は、最新データで既に明確になっていました。ユーロ圏の2026年2月速報CPIは3.5％となり、市場予想を大きく上回って、これまでの鈍化傾向を覆していました。主因はエネルギーコストの急騰でした。これは、紛争が欧州の成長に対し、懸念していた痛みを伴う経済的重しを与えていることを裏付けていました。 デリバティブのトレーダーにとって、これは今後数週間は上方向リスクが支配的であり、それに沿ってポジションを構築すべきことを意味していました。ブレントのコールオプションのインプライド・ボラティリティは高止まりしており、Cboe原油ボラティリティ指数（OVX）は48近辺で推移し、さらなる価格急騰の可能性に対する市場の不安を反映していました。これは、上昇に備えたヘッジ、あるいは上昇に賭けることが妥当な戦略であることを示唆していました。 1バレル当たり100ドル付近への動きが、いよいよ現実味を増しているため、その上昇から利益を得られるオプション構造に目を向けるべきでした。2026年5月限のコール・スプレッドの購入は、この上振れポテンシャルへのエクスポージャーを費用対効果よく得る手段になり得ました。3週間後の次回OPEC+会合では、生産方針に関するシグナルに注目が集まっており、市場への増産が示されなければ、次の上昇局面を引き起こす可能性が高いと見られていました。

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