FRBの政策見通し
市場は、FRBが夏まで金利を据え置くと見込んでいました。米国大統領は利下げを求めていました。 スイスフランは、米国とイスラエルによる共同のイラン攻撃で最高指導者アリ・ハメネイ師が死亡したと報じられたことを受けて、安全資産需要が高まったことで一定の下支えを得ていました。米国のイランでの戦闘作戦は継続しているとも伝えられていました。 ブルームバーグによると、イランの国家安全保障担当トップであるアリ・ラリジャニ氏は、イランは米国と交渉しないと述べていました。トレーダーは、同日遅くに発表予定の2月ISM製造業PMIを待っていました。 昨年のこの時期、強い米国の生産者物価データが、FRBが高金利を維持する根拠を補強していたことを私たちは覚えていました。この政策スタンスの乖離がUSD/CHFを押し上げる主要因となり、市場は他の中央銀行と比べてよりタカ派的なFRBを織り込んでいました。米国のインフレと金利政策への注目が、支配的な市場テーマとなっていました。市場ドライバーの変化
2025年に米国とイスラエルによるイラン攻撃という大きな地政学ショックがあったにもかかわらず、スイスフランの伝統的な安全資産としての役割は弱まっていました。短期的なリスク回避の動きを、米国の金利政策という強力なトレンドがしばしば上回ることを市場は示していました。これにより、この通貨ペアではFRBの方向性が最も重要な要因となり得ることが分かっていました。 現在の状況を見ると、2026年春に向けて非常に異なる構図が見えていました。直近の2026年1月の米消費者物価指数（CPI）はインフレが2.9%へ鈍化したことを示しており、先週の新規失業保険申請件数は225,000件へ増加していました。これらのデータは、米国経済がようやく減速し始めている可能性を示唆しており、FRBが年後半に利下げを検討する圧力が高まっていることを意味していました。 対照的に、スイスのインフレ率が最新の2月報告で前年比1.8%と予想外に底堅かったことを受け、スイス国立銀行（SNB）はよりタカ派的な姿勢を強めているように聞こえていました。これは、2025年にFRBの動きが主役だった状況からの大きな転換でした。現在は、SNBが利下げに慎重であることがフランに独自の強さを与えていました。 このような力学の変化を踏まえると、トレーダーは今後1〜3か月の満期でUSD/CHFのプットオプションを購入することを検討すべきでした。この戦略は、SNBが据え置きを続ける一方で米国の利下げ観測が強まる中、ペアが下落する可能性から利益を得ることを可能にしていました。ペアのインプライド・ボラティリティは現在およそ8.5%付近で推移しており、中央銀行の動くタイミングに関する市場の不確実性を反映していました。 今週金曜日に発表予定の米非農業部門雇用者数（NFP）について、景気の強さが再び確認される兆候がないか注意深く見守る必要がありました。予想を大きく上回る雇用統計となれば、米ドルの下落が一時的に反転する可能性がありました。したがって、プット・スプレッドのような弱気のオプション・スプレッドを用いる戦術的なアプローチは、利益の上限と初期コストの双方を抑えることでリスク管理に役立つものでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
