ユーロの見通しとECBの政策
ラガルド総裁はまた、堅調な雇用市場のもとで労働所得が増加することで、経済活動が下支えされる可能性があるとも述べていました。同氏は、防衛、インフラ、デジタル技術への支出増加が活動を支える要因になり得ると指摘していました。 この通貨ペアは、英ポンドの動きの影響も受ける可能性がありました。英国の雇用統計の弱さやインフレ圧力の緩和を受けて、イングランド銀行（BoE）が利下げに踏み切るとの見方が強まっていたためでした。ポンドの地合いは、5月にスコットランド、ウェールズ、および複数のイングランド地方議会で選挙を控える中、労働党がゴートン・アンド・デントン補欠選挙で敗れたことによっても影響を受けていました。 2025年初頭のこの見方を振り返ると、ポンドに対するユーロ高の予測は概ね正しかったことが分かりました。慎重姿勢のECBと、よりハト派的なBoEという想定された政策の分岐は、過去1年で現実のものとなっていました。これにより、EUR/GBPのクロスは0.8770近辺から、現在の0.8950前後の水準へと押し上げられていました。 イングランド銀行は、英国のインフレ率が予想より速いペースで低下し、現在の2.1%に達したことを受けて、2025年8月に初回の利下げを実施し、11月にも追加で利下げを行っていました。2025年後半を通じた雇用指標の弱さ、失業率が4.5%へ上昇したことが、BoEが行動するために必要な正当性を与えていました。さらに、2025年5月の地方選挙で労働党が振るわなかった後の政治的不安定も、ポンドの重しとなっていました。ECBとBoEの政策分岐
一方でECBは、ユーロ圏のコアインフレが粘着的であることが示され、2026年1月の最新値で2.8%となったことを受けて、主要政策金利を3.50%に据え置いていました。ラガルド総裁が昨年懸念していた賃金主導の物価圧力は妥当であり、中銀は引き締め的な姿勢を維持せざるを得なかったのでした。この金利差が、ユーロ高の主要な原動力となっていました。 通貨ペアは現在、数カ月ぶりの高値圏で取引されているため、このトレンドをさらに追いかけることには慎重である必要がありました。今朝発表された最新のドイツ小売売上高は、前月比で予想外に1.2%の減少となり、ECBの引き締め政策がついに域内最大の経済に影響し始めていることを示唆していました。これは、ECBのタカ派的な決意が近く試される可能性を示す初期シグナルである可能性がありました。 要点として、デリバティブ取引者にとっては、EUR/GBPの上昇モメンタムが尽きかけている可能性が示唆されていました。市場がよりハト派的なECBを織り込み始めた場合の反転に備え、2026年5月満期のアウト・オブ・ザ・マネーのEUR/GBPプットオプションをいくらか購入してヘッジすることを検討すべきでした。現在のインプライド・ボラティリティが低いことから、0.8800のサポート水準への押し戻しに備える比較的安価な保険となっていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
