原油ショックと安全資産需要
イランはホルムズ海峡を通過する石油輸送を停止し、原油価格を押し上げ、インフレ期待を高めていました。これが金需要を下支えしていました。 金は長年にわたり価値の保存手段および交換手段として用いられてきました。また宝飾品にも使用され、市場がストレス下にある時期に買われることが多かったです。 中央銀行は金の最大の保有者であり、準備資産の分散のために金を利用していました。中央銀行は2022年に約700億ドル相当の金1,136トンを追加し、統計開始以来で最大の年間合計となっていました。中国、インド、トルコが準備を増加させていました。 金は米ドルおよび米国債と逆方向に動くことが多かったです。金価格は地政学リスク、景気後退懸念、金利変化にも反応し得て、XAU/USDとして米ドル建てで価格付けされていました。市場ボラティリティとヘッジ
金が5,300ドルを超えて急騰したことで、今後数週間にわたる持続的なボラティリティに備える必要がありました。この初動の価格上昇は中東の紛争に対する直接的な反応であり、典型的な「安全資産への逃避」取引で、さらに進む余地が大きかったです。デリバティブのトレーダーは金のコールオプションに注目すべきであり、紛争が激化すれば5,500ドル、さらには6,000ドルの行使価格も視野に入っていました。 市場の恐怖指数であるVIXはすでに40%超上昇して38となり、2025年に見られた銀行混乱以来の高水準となっていました。これによりオプション購入は割高になっていましたが、株式のロング・ポートフォリオを指数プットでヘッジすることが重要になっていました。地政学的緊張が主要な市場ドライバーである限り、インプライド・ボラティリティは高止まりすると見込まれていました。 イランによるホルムズ海峡の閉鎖は、より広範なインフレにとって最重要要因でした。ブレント原油はすでに15%上昇して1バレル120ドル超となっており、この水準はエネルギーコスト上昇に直結し、中央銀行に圧力をかけるものでした。これはインフレヘッジとしての金の有効性を補強しており、世界のインフレ率が頑固に平均4.1%だった2025年を通じて形成されていたトレンドでした。 逆相関が完璧に機能していたため、リスク資産で油断する局面ではありませんでした。2022年のウクライナ戦争初期ショックのような過去の危機で見られたように、資金が避難先を求めるにつれて株式市場は下落基調になる可能性が高かったです。S&P500先物は大幅安での寄り付きを示唆しており、トレーダーはすでにリスク上昇を織り込み始めていました。 米ドルも安全資産である一方、原油による急なインフレショックがその見通しを複雑にしていました。通常、ドル高は金の上昇を抑えるはずでしたが、市場は持続的インフレがFRBを金利の面で難しい立場に追い込む可能性に賭けていました。DXY指数を注意深く監視すべきであり、102の水準を下回る弱さが見られれば、金にとってもう一段の追い風になり得ました。 中央銀行が金価格に強い下支えを提供してきたことも忘れてはなりませんでした。中央銀行は2025年を通じて記録的な購入を継続し、ドル離れを明確に進める動きとして準備に1,000トン超を積み増していました。この基礎的需要は、金価格の下押し局面が、非常に大きな参加者にとって買いの好機と見なされることを示唆していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
