市場の焦点と安全資産需要
市場は、戦闘が中東におけるより広範な地域紛争へ拡大するかどうかに注目していました。そのような展開は原油価格を押し上げ、インフレを高進させ、世界経済成長を弱める可能性がありました。 円はまた、日本銀行による追加利上げ観測によっても下支えされていました。これに対し、米連邦準備制度理事会（FRB）は今後数カ月で利下げが見込まれており、これが米ドルの重しとなっていました。 今後数週間の主眼は市場のボラティリティに置くべきだと私たちは考えていました。市場の恐怖指数であるVIXは、2025年の大半で見られた落ち着いた13～15のレンジから、すでに20台後半へ急騰していました。これは2022年のウクライナ紛争における初期ショックを想起させ、オプションを通じてボラティリティをロングにすることが妥当な戦略であることを示唆していました。 ホルムズ海峡を直接脅かし得るより広範な紛争のリスクは、原油価格の急騰を最も確度の高い取引機会にしていました。私たちは、ブレント原油が紛争前の1バレル約90ドル周辺から数週間で30％超上昇した2022年初頭と同様の動きを想定してポジションを構築していました。原油先物のアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを買うことは、リスクを限定しつつ大きな上昇余地にエクスポージャーを持つ手段でした。USD/JPYにおけるオプション戦略
USD/JPYについては、2つの安全資産の典型的な綱引きであり、短期的には明確な方向性のベットが難しい状況でした。世界の基軸通貨としてのドルの役割が、混乱局面での伝統的な円の魅力とぶつかり、非常に大きな不確実性を生んでいました。したがって、私たちはロング・ストラドルやストラングルのように、レンジを上でも下でも大きくブレイクすれば利益になり得る戦略に注目していました。 この紛争は、つい先週まで私たちが想定していた中央銀行見通しを完全にかき乱していました。市場は6月までにFRBが利下げする確率を70％超と織り込んでいましたが、原油急騰は新たなインフレ波及を招き、その道筋を遅らせるか、あるいは反転させる恐れがありました。この新たな不確実性に加え、日本銀行のタカ派姿勢があることで、世界的な成長鈍化に備えるヘッジとして株価指数のプットオプションを買うことが必要でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
