BLSは、1月の米国の前年比PPIが2.9%に鈍化し、予想の2.6%を上回ったと報告しました。

    by VT Markets
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    Feb 27, 2026
    米国労働統計局によると、卸売物価指数(PPI)で測定される米国の生産者物価インフレ率は、1月に前年同月比2.9%となり、12月の3%から鈍化していました。1月の数値は、市場予想の2.6%を上回っていました。 前月比では、PPIは1月に0.5%上昇しており、12月の0.4%上昇(0.5%から下方改定)に続いていました。食品・エネルギーを除くPPI(コアPPI)は、1月に前年同月比3.6%上昇しており、市場予想の3%と比べて上振れしていました。

    生産者物価インフレの詳細

    データ公表後、米ドル指数に目立った即時の動きは見られず、当日はわずかに高い水準の97.82で最後に取引されていました。 2025年初頭の生産者物価インフレの報告では、価格が予想以上に強く出ていたことを思い出していました。食品・エネルギーを除くコアPPIは特に強く、基調的なインフレ圧力が急速には和らいでいないことを示していました。これは、物価の安定への道のりが長くなることを示す早期の兆候でした。 そして本日、2026年2月27日現在、1月のCPI(消費者物価指数)報告ではインフレ率が3.4%と高止まりしており、その持続的な圧力の結果が見えていました。これは、直近の雇用統計で21万5,000人の増加と堅調な数字が示されるなど、逼迫した労働市場に支えられていました。その結果として、米連邦準備制度理事会(FRB)は、金利が当面の間高水準に維持されることを明確に示していました。 デリバティブ取引においては、利下げを想定した戦略は再検討されるべき状況でした。FF金利先物は現在、第3四半期より前に利下げが行われる確率を10%未満と織り込んでおり、昨年末の見通しから大きな変化でした。したがって、金利が現状の水準にとどまることに賭けるSOFR先物のオプションを通じたポジショニングは有利になり得ました。

    市場ボラティリティへの影響

    この政策引き締めの長期化は市場の不確実性も生み出しており、その様子はVIXにも反映されていました。ボラティリティ指数は、2025年第4四半期の14前後から、ここ数週で19を上回る水準へ上昇していました。トレーダーは、「高金利の長期化(higher for longer)」が定着する中での株式市場の下落に備えるヘッジとして、VIXのコールオプションの購入を検討すべきでした。 為替市場では、こうした相対的に高い金利によって米ドルは引き続き下支えされる可能性が高かったでした。この環境では、米ドル指数のコールオプションを買う戦略は魅力的でした。また、世界景気の影響を受けやすい通貨は、今後数週間でドルに対して相対的に弱含む可能性を示唆していました。

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