市場の焦点は早期回復へ移行していました
住宅投資は、住宅活動の鈍化により重しになると見込まれていました。政府支出が第4四半期の主な下支えになると予測されていました。 純輸出も第4四半期の成長に寄与すると見込まれていました。12月のGDPは、サービス産出の強さに支えられ0.2%増加すると予測されていました。 1月の「速報（フラッシュ）」推計では0.1%〜0.2%の成長が示される見込みでした。これにより、第1四半期は第4四半期よりも堅調な基盤の上にあることになっていました。金融緩和を見据えた取引でした
焦点は、2026年第1四半期に現れつつある回復の兆しへ移るべきでした。12月に0.2%のプラス成長が見込まれ、1月の速報推計でも同程度の成長が示されることは、景気の底がすでに過ぎたことを示唆していました。この転換点は、今後数週間のポジショニングにおいて最も重要な情報でした。 このデータは、特に1月のCPIが2.6%へ低下したこともあり、カナダ銀行が金融政策を緩和方向へ転換する正当性を与えるものでした。市場参加者は4月会合での利下げを積極的に織り込むと見込まれていました。この見通しはカナダドルに下押し圧力をかけるはずでした。 デリバティブのトレーダーは、米ドルに対するカナダドルのプット購入、あるいはBAX（バンカーズ・アクセプタンス先物）のオプションを用いて短期金利の低下に賭けることを検討すべきでした。これらのポジションは、よりハト派的な中銀を市場が想定することで直接的に恩恵を受けるものでした。これらの取引機会は、次回の政策決定会合前の今後1か月にある可能性が高かったでした。 また、深刻な景気後退への懸念が後退するにつれ、カナダの株価指数におけるインプライド・ボラティリティは低下し始めると予想されていました。S&P/TSX 60指数オプションでショート・ストラングルのような戦略によりボラティリティを売ることは、利益になり得たでした。見通しは、経済不確実性から、政策に支えられた緩やかな回復へと移りつつあったでした。 私たちは、2015年の原油要因による短期的な景気後退の局面のように、過去にもこのパターンを見てきたでした。そこでは2四半期のマイナス成長の後、速やかな反発が続いたでした。その歴史的前例は、今回の弱さが長期的な低迷の始まりではなく、一時的な軟調局面であったことを示唆していたでした。これは、第2四半期にかけての緩やかな景気改善を見込むポジショニングを支持していたでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
