金は金曜日のアジア早朝に1オンス＝5,195ドル近辺で取引され、不確実性が高まる米国関税を背景に需要が増加するなかで5,200ドルに向けて上昇していったでした。市場は、金曜日後半に発表予定の米国1月生産者物価指数（PPI）を待っているでした。 ドナルド・トランプ氏は、最高裁の判断により従来の相互関税制度が終了した後、輸入品に一律15%の関税を課すと述べたでした。米通商代表部（USTR）のジェイミソン・グリア代表は、今後数日以内に多くの国に対して賦課が15%またはそれ以上に引き上げられる可能性があると述べたでした。

イラン協議が金の上昇を抑制

米国とイランの緊張緩和は、金価格のさらなる上昇を制限する可能性があったでした。オマーンのバドル・アルブサイディ外相は、スイスで進展があったことを受けて米国とイランが来週も核協議を継続し、技術レベルの交渉がウィーンで再開される予定だと述べたでした。 エコノミストは、米国の1月PPIが前月比0.3%上昇すると予想しており、12月の0.5%から鈍化する見通しだったでした。前年比PPIは1月に2.6%と予測され、前回の3.0%から低下する見込みだったでした。 PPIが予想を上回れば、米金利が据え置かれるとの見方を支える可能性があり、利息を生まない金には重しとなり得たでした。ワールド・ゴールド・カウンシルによれば、中央銀行は2022年に約700億ドル相当の金1,136トンを準備資産に追加したでした。

金利ボラティリティと取引水準

2025年を通じた「予想以上に強い」物価データは、想定していた通り金融政策の大幅な緩和を妨げたでした。その結果、FRBは引き締め的な姿勢を維持しており、実効フェデラルファンド金利は5.5%超で高止まりしているでした。この高金利環境は、利回りを生まない資産である金に引き続き逆風となり、大きな上昇余地を制限しているでした。 米・イランの核協議は2025年半ばに限定的な合意に至ったものの、その後は他の地政学リスクが焦点となってきたでした。この継続する世界的な不確実性は金の安全資産需要の堅い下支えとなっており、高金利にもかかわらず下抜けしていない理由を説明しているでした。これにより金属には緊張した均衡が生まれ、2025年高値と強いテクニカルサポートの間でレンジ相場が続いているでした。 今後数週間については、強い方向感を持つよりも、取引ボラティリティを重視する方が有効だと考えているでした。3月の次回FOMCなど主要経済イベントを挟んで、オプションを用いてストラングルを組成すれば、いずれの方向への急変動も捉えられる可能性があったでした。金先物のインプライド・ボラティリティは着実に上昇しており、市場が近く大きな動きを織り込みつつあることを示しているでした。 当社はデリバティブ取引を組成するうえで重要な水準を注視しており、5,300ドルのレジスタンスを持続的に上抜けた場合にはコールオプションが魅力的に見えるでした。逆に、プットの購入は、高金利圧力が最終的に価格を5,000ドルという重要な心理的サポート割れへ押し下げる場合に備えた、ポートフォリオにとってコスト効率の良いヘッジとなり得たでした。コールとプットの建玉比率は、金の次の主要な動きについて市場の見方が依然として大きく割れていることを示しているでした。

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