関税リセットと貿易フロー見通し
15%の第122条関税が適用され、かつ消費者向け電子機器の適用除外が維持される場合、中国が直面する名目関税は従来より低くなるのでした。これにより、米中の直接的な貿易フローは一定の回復が見込まれるのでした。 中国の対米輸出は、2025年に2024年比で20%減少していたのでした。関税が下がるとしても、両国にはより広範な貿易休戦を維持する理由が依然としてあるのでした。 この休戦は、技術サプライチェーンに関連する非関税措置も対象としているのでした。10月に米国と中国は、米国の半導体に対するより厳しい規制と、中国のレアアース輸出に関する制限強化を1年間延期することで合意したのでした。 IEEPAに基づく関税の予想外の撤廃により、中国人民元に機会が生じたと見ているのでした。2025年を振り返ると、30%関税が輸出を圧迫したことで人民元は対ドルで大きく下落したのでしたが、2026年初には7.25前後で安定しているのでした。貿易フローが正常化し始めるにつれて7.10方向への動きを見込み、人民元のコールオプション、または人民元連動ETFのコールオプションの購入を検討すべきだったのでした。市場取引とリスク・ポジショニング
この変化は、長らく割安とされてきた中国株式に直接影響するのでした。昨年大きく打撃を受けたハンセン・テック指数は、過去1カ月ですでに8%上昇しており、1月の製造業PMIが50.8へとわずかに拡大したことは底打ちの可能性を裏付けているのでした。回復局面を捉えるうえで、中国関連ETFの長期コールオプションはリスク対リターンの観点で有利なプロファイルになると考えているのでした。 2025年に中国の対米輸出が20%減少したことは、世界の海運・物流セクターに大きな逆風となっていたのでした。関税が15%へと実質的に半減する可能性があるため、第2四半期までに上海や深圳などの港からのコンテナ取扱量が反発すると見込んでいるのでした。トレーダーは、昨年株価が大きく下落した主要海運会社のコールオプション購入を検討できたのでした。 米国企業にとっては、大手自動車メーカーやテック企業など、中国向け売上比率が高い企業にとって前向きな材料だったのでした。これらの企業は昨年、関税と中国消費者の弱さの両方により収益が悪化していたのでしたが、2026年1月の最新報告では、同地域の高級財販売が小幅に増加したことが示されていたのでした。対立の少ない通商環境が消費者信頼感を回復させ、これら特定の米国株の追い風となり得ることを示唆しているのでした。 地政学的緊張の主要因が緩和されることで、市場全体のボラティリティは低下するはずだったのでした。2025年の関税紛争中にVIXは25を何度も上回ったのでしたが、その後は10台半ばへ落ち着いているのでした。今後数週間の落ち着いた市場環境を見込み、VIX先物の売り、またはS&P 500のプットオプションの売りに機会があると見ているのでした。 ただし、この関税緩和は技術覇権争いという根本問題を解決するものではないため、慎重さを維持すべきだったのでした。昨年10月の、半導体およびレアアースに関する規制強化の延期合意は、依然として大きな摩擦点だったのでした。その分野で悪材料が出れば、関税関連の上昇分が急速に失われる可能性があり、主要半導体ETFのプットでロングポジションをヘッジすることが賢明だったのでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
