USD/INRペアは2025年の最終取引日において約90.20で横ばいで始まり、取引量は低調でした。今年を通じて、外国機関投資家（FIIs）は9ヶ月間純売却が続き、インドと米国間の貿易緊張が影響し、Rs. 30,752.24 croreを売却しました。 2025年には貿易関係が悪化し、米国はインドからの輸入品に50%の関税を上げ、ロシアからの石油輸入には25%の懲罰的関税を課しました。一方、米ドルはアジア市場でわずかに強さを示し、連邦準備制度理事会の当局者が米国の雇用市場を活性化するためにさらなる利下げを支持しています。

連邦政策の調整

連邦公開市場委員会の12月の議事録は、雇用市場の悪化を防ぐための中立的な政策への移行を示唆しました。これは潜在的な金融緩和への期待を高め、今後の政策方向に影響を与えました。 米国のドナルド・トランプ大統領による新たな連邦準備制度理事会議長の発表は、ジェローム・パウエル議長の辞任に続いて2026年1月に期待されています。FOMCの議事録の発表は、連邦準備制度の金利政策に関する洞察を提供する重要なイベントであり、そのトーンに応じて市場の反応に影響を与えます。 2025年の終わりに向けて、USD/INRペアは90.20の範囲で安定していますが、非常に低い取引量でのことです。我々はこの静かなホリデーマーケットを信用すべきではなく、1月にトレーダーが戻ってくると本当の市場動向が明らかになるでしょう。歴史的に、新しい年の最初の数週間は、新しいポジションが構築されることによりボラティリティの急増をもたらすことがしばしばあります。 ルピーに対する圧力はかなり大きく、2025年には外国機関投資家（FIIs）がRs. 30,752 crore以上を引き揚げました。この外国売却の傾向は9ヶ月間にわたって一貫しており、インド通貨に重くのしかかっています。2022年には米国連邦準備制度が積極的に金利を引き上げていた際に、新興市場から同様の規模での流出が見られ、ルピーに対するこの圧力が続く可能性を示唆しています。 貿易と通貨の課題 この問題は、米国との貿易問題が続いており、いくつかのインド製品に50%の関税が課されていることにより悪化しています。この状況はインドの輸出競争力を損ない、ルピーの基本的な見通しを弱めています。2018年から2020年までの米中貿易戦争を例に挙げると、これはこれらの対立が通貨にどのように影響を与えうるかのモデルとなります。 しかし、米ドル自身も、雇用を支えるためのさらなる金利引き下げを示唆するダブ政策の連邦準備制度からの逆風に直面しています。最近の報告によれば、2025年11月の米国の非農業部門雇用者数はわずか95,000人増加し、150,000人の予想を大きく下回っており、より緩和的な金融政策の必要性を強調しています。この姿勢は一般的に通貨を弱め、USD/INRペアにとって困難な二方向の圧力を生むことになります。 最も大きなイベントとして我々が注目しているのは、新しい連邦準備制度理事会議長の1月の発表です。これにより大きな不確実性が生じ、決定に向けて通貨のボラティリティオプション価格が急増することが予想されます。新しい議長がジェローム・パウエルよりも攻撃的、または穏健な利率政策をとることが暗示されれば、市場が急変するでしょう。 これらの相反する力を考慮すると、USD/INRコールオプションを購入することは、今後数週間の適切な戦略であると考えています。このアプローチにより、流出や貿易問題によって引き起こされるルピー安から利益を得ることができます。同時に、もし驚くべきダブ政策の連邦準備制度理事会議長が指名され、米ドルが予想外に弱まった場合にはリスクが限定されます。

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