連邦公開市場委員会（FOMC）は、ほとんどの当局者がインフレーションが引き続き低下する場合、さらなる利下げが適切であると見ていることを明らかにしました。経済成長は、前回の10月の会合での予測よりもわずかに速く加速する見込みです。

インフレーションに関する懸念

一部のメンバーは利下げが微妙な決定であると考え、他のメンバーは金利を安定させることを支持しました。参加者は、準備金の残高を維持し、準備金を効果的に管理するために国債を購入することについて議論しました。 根強い高インフレーションに関する懸念が生じ、一部のメンバーはさらなる利下げが2%のインフレーション目標へのコミットメントの弱体化を示唆する可能性があることを心配しました。委員会は、国債購入が金利管理のためだけであることを伝える必要性についても議論しました。 米ドル指数（DXY）は98.20に上昇しましたが、まだ97.91という数ヶ月の安値近くに留まっています。今日、米ドルは特にポンドに対して強さを示しました。 主要通貨の米ドルに対する為替比率は、FOMCの議事録に対する市場の反応を示しています。変動は、USDがGBPに対して0.30%上昇し、EURに対して0.18%上昇したことを反映しています。

市場への影響

最新のFOMC議事録は、さらなる利下げへの明確な道筋を示唆していますが、当局者の間の意見の相違が不確実性を生んでいます。この環境はオプション戦略にとって理想的です。将来の利下げのタイミングに関する議論が短期的なボラティリティを増加させる可能性が高いため、主要通貨ペアでストラドルやストラングルを購入して価格の変動から利益を上げることを検討すべきです。 2020年代初頭に見られた高インフレーションの文脈を忘れるべきではなく、一部の当局者が躊躇している理由です。最近のデータは、ヘッドラインCPIインフレーションがかなり冷却され、現在は前年同期比で2.5%近くにとどまっており、2022年に見られた数十年の高値から低下しています。この進展は、ハト派のメンバーが政策を緩和する理由を提供しますが、インフレーションが根付くリスクが急激なタカ派への転換を引き起こす可能性があるため、ヘッジが必要です。 米ドルの反応は、市場が揺れていることを示しています。DXYは98.20に跳ね上がりましたが、依然として長期的な安値近くにあります。振り返ると、2023年と2024年の一部では指数は102をはるかに上回っていたため、下落トレンドは明確です。タカ派のコメントによる短期的なドルの強さは、ドルに対するプットオプションやEUR/USDのようなペアに対するコールオプションを購入する機会と見るべきです。より広範な緩和サイクルが続くことを見越しています。 金利デリバティブを取引する人々にとって、道筋は明確ですがタイミングはそうではありません。市場は既に2026年のいくつかの利下げを織り込んでいますが、これらの議事録はペースが議論される可能性があることを示唆しています。今後の経済データ、特に雇用に関するデータが弱さを示す場合、より迅速な緩和の道筋を賭けるために、担保付きオーバーナイトファイナンスレート（SOFR）先物を注視すべきです。 この政策の不確実性は株式市場にも影響を与え、ダウジョーンズは弱含みです。利下げは通常株式にとって強気ですが、市場は今や利下げの理由、つまり経済の減速を懸念しています。CBOEボラティリティインデックスが現在の抑制された水準から急騰する可能性があるため、ポートフォリオを保護するためにVIXオプションを活用できます。

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