日本の小売業は11月に減少を報告し、季節調整済みの月間成長率は前回の1.6%から0.6%に低下しました。この減少は、年の最終四半期に進むにつれて経済状況の顕著な変化を示しています。 通貨市場ではさまざまな動きが見られ、USD/CADは5か月間の最低水準近くで取引されています。これはカナダ銀行と連邦準備制度の間の方針の違いが、通貨の価値に影響を与えているためです。

金価格の後退

商品市場では、金価格が過去最高から後退しています。この変化は、取引活動の減少に伴う利益確定によるものです。 ポンドは若干の下落を経験し、特にGBP/USDペアで目立ちます。これはホリデーシーズン中の市場活動の鈍化に関連しています。 S&P 500の2026年の予測は成長の可能性を示しています。一方、銀は連続して4日間の上昇を見せており、連邦準備制度の緩和期待と安全資産としての魅力がその要因です。 暗号通貨では、ビットコインが87,000ドルを下回っています。この下落はETFの流出が増加し、クジラ活動が減少していることに起因しています。

日本の経済の減速

日本の小売売上高の月間変化が0.6%に減少したことは、私たちが注視している消費者需要の weakening パターンを確認するものです。この数値は、2025年第3四半期の改定GDP数値と合わせて、国内経済の鈍化を示しています。これは日本銀行が緩和的な姿勢を維持せざるを得ない強い圧力をかける可能性があり、円のさらなる弱体化につながるかもしれません。 この日本の減速は、特にホリデー市場が暗示的なボラティリティを低く保つ中で、円のオプションを注意深く見守る必要があることを示唆しています。2023年末および2024年の歴史的データを振り返ると、ボラティリティが低い期間の後には、新年に完全な取引が再開される際に急激な動きが見られることがよくありました。1月末に期限が切れるUSD/JPYコールオプションの購入は、上昇に向けてのコスト効果の高いポジションとなる可能性があります。 これはすべて、連邦準備制度が2026年初頭に緩和を見込んでいる中で起こっています。2025年11月の最新の米国コアPCEインフレーション報告は、前年同月比で2.4%に低下し、2年ぶりの最低水準を記録しました。CMEのFedWatchツールは現在、2026年3月の会合までに金利引き下げの確率が75%以上であることを示しています。 連邦準備制度の金利引き下げから生じるドル安は貴金属にとって強力な追い風であり、これが金が史上最高から後退し、銀が進行し続ける理由を説明しています。私たちはすでに、2025年第4四半期に米ドルインデックス（DXY）がほぼ4%下落したのを目にしています。この傾向へのエクスポージャーを得るために、金と銀のETFに対するコールオプションを使用することを考慮すべきです。 低金利は2026年のS&P 500に対するポジティブな見通しを支援するものの、日本のデータはグローバルな成長に対するカナリアの役割を果たします。この静かな取引週にVIX指数が年初来の低水準の13に近づく中で、主要指数に対する保護的なプットオプションの購入は比較的安価です。これは、市場の流動性が1月に完全に戻る前のネガティブなサプライズに対する慎重なヘッジとなるかもしれません。

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