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    ピーター・カジミールは、見通しリスクがよりバランスの取れたものに見えると述べつつ、長期的な成長に対して慎重な姿勢を示しました。

    by VT Markets
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    Dec 22, 2025
    ピーター・カジミール氏は、欧州中央銀行（ECB）の理事であり、スロバキア国立銀行の総裁として、経済見通しに対するリスクがよりバランスの取れたものであると述べました。また、長期的な成長見通しについては慎重さを表明しました。 EUR/USDはカジミール氏の発言にほとんど影響を受けず、報告時点で1.1735周辺で取引されていました。 フランクフルトに本拠を置く欧州中央銀行は、ユーロ圏の金利を設定し、金融政策を管理する責任を負っています。その主な目標は、インフレを約2%に保つことを通じて価格安定を維持することです。通常、金利の引き上げはユーロを強化する結果になります。金融政策の決定は、年に8回開催されるECB理事会によって行われます。 量的緩和（QE）は、ECBが極端な状況下で利用する政策です。この政策は、ユーロを印刷して政府や企業の債券を購入するもので、通常はユーロを弱めます。量的引き締め（QT）はその逆のプロセスで、債券購入を停止し、満期の債券には再投資しないため、通常はユーロを強化します。QEは、金融危機やCOVID-19パンデミックの際に特に使用されました。 2025年末が近づく中、見通しに対するバランスの取れたリスクに関する発言が市場に響いています。これは2025年11月のユーロ圏インフレ率に反映されており、 stubbornな2.8%でした。この2%ターゲットを上回る持続的な状況は、欧州中央銀行の新年への道筋を複雑にしています。 この状況は、ECBが粘着性のあるインフレと景気後退の回避の間で板挟みになっている厳しい環境を生み出しています。特に2025年第3四半期のGDP成長がわずか0.1%であることを考慮すると、デリバティブ取引者にとっては、ユーロ建て資産に対するインプライドボラティリティが過小評価されている可能性が示唆されます。2022年の利上げサイクル中の市場の急速な再価格設定を思い出しますが、これはセンチメントがどれだけ迅速に変化するかを強調しています。 今後数週間の中心的な質問は、ECBが2026年の金利引き下げを示唆するか、または現在の3.75%の預金金利を堅持するかということです。現在1.0950周辺で取引されているEUR/USDのオプションは、タカ派的な維持またはハト派的な方向転換の両方から利益を得るために構築できるでしょう。パンデミック後の回復期におけるECBの行動を振り返ると、彼らは政策を早急に緩和することに慎重であることを知っています。 また、進行中の量的引き締め（QT）プログラムにも留意する必要があります。これは背景で金融条件を微妙に引き締めています。ECBのバランスシートは、2022年中頃のピーク以来、1兆ユーロ以上減少しており、このプロセスはシステムから流動性を排除します。この安定した流出は、公式な金利決定に関係なくユーロの背景サポートとして機能しています。

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