金曜日、中国人民銀行（PBOC）は、USD/CNY中央レートを7.0550に設定しました。これは、前のレート7.0583よりも低い値です。この中央レートは、人民銀行の金融政策の一部であり、為替レートの安定を確保し、経済成長を促進することを目的としています。 PBOCは中華人民共和国の国有銀行であり、中国共産党の委員会書記によって影響を受けています。潘功勝氏は、委員会書記と国家評議会の議長の両方の役職を兼任しています。

人民銀行によって使用される金融政策の手段

PBOCは、7日間の逆レポ金利、中期貸出ファシリティ、外国為替介入、準備率など、いくつかの金融政策の手段を使用しています。貸出基準金利は中国のベンチマーク金利であり、ローン、住宅ローン、貯蓄金利に直接影響を与えます。 中国の金融システムには、WeBankやMYbankなど19の民間銀行があり、テクノロジー企業のTencentやAnt Groupによって支援されています。これらの民間銀行は、2014年から国営セクターの中での運営が認められました。 人民銀行からの今日の予想よりも強い基準レートは明確なシグナルです。7.0550というレートは、最近の人民元の弱さに対抗するために積極的に取り組んでいることを示しています。これは年末に向けて通貨を安定させるための動きとして解釈すべきです。 この行動は、最近のデータが中国の2025年第3四半期のGDP成長率が4.5%であり、市場の期待をわずかに下回ったことを示しているため、単独で行われたものではありません。さらに、2025年11月の数字は、もう1ヶ月のポートフォリオ流出を示しており、安定した通貨が政策立案者にとって最優先事項であることを示しています。この対策は、信頼を高め、人民元の投機的なショートセリングを抑制することを目的としています。

通貨の変動性および取引戦略への影響

デリバティブトレーダーにとって、これはUSD/CNYのインプライドボラティリティが近い将来に減少する可能性があることを示唆しています。中央銀行はラインを引いており、これは通常、通貨の取引範囲を制限します。この安定性が続く場合、プレミアムを得るためのオプションの売却がより実行可能な戦略となるかもしれません。 オフショア人民元の1ヶ月のボラティリティインデックスが、最近のピーク8.1から約7.6に低下したのを見てきました。この傾向は、市場が静かな取引の期間を織り込んでいることを示しています。PBOCの為替レートの管理への取り組みが真剣に受け止められていることを示しています。 このアプローチは、過去に見られた主要な市場動向イベントとは異なります。例えば、2015年8月のサプライズ切り下げのようなものです。今日の動きは制御と予測可能性に関するものであり、根本的な政策の変更ではありません。トレーダーは、大きな方向性の動きから期待を調整するべきです。 そのため、我々は人民銀行の他の政策手段、特に貸出基準金利や公開市場操作に注目し、確認を待ちます。彼らが通貨を守りながら流動性の条件を安定させ続ける場合、安定性のメッセージが強化されます。この環境は、今後数週間の間にブレイクアウトトレードよりもレンジトレード戦略を好むでしょう。

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