ユーロ圏の調和消費者物価指数（HICP）は、2025年11月に前月比0.3%の減少を記録し、市場の期待と一致しました。この減少は、ユーロ圏の経済状況が変化し続ける中で、インフレーショントレンドについての議論が続いていることの中で起こっています。 欧州中央銀行（ECB）は、複雑な経済環境における金融政策を検討する中で、これらの数字を注意深く監視しています。このデータは、利率やインフレ目標に関するECBの今後の行動に影響を与える大きな経済報告の一部です。

市場の観察

市場は、ECBの政策の潜在的な変化を理解するために、これらのインフレーション指数を観察しています。月次の減少は予測と一致していますが、金融政策や将来の経済成長に与える影響は、アナリストや経済学者の間で重要な考慮事項です。 11月のインフレーション数値が予想通りの-0.3%であることは、過去数四半期にわたって築かれたディスインフレのトレンドを確認するものです。ユーロ圏の前年比インフレ率は2.5%に低下しており、2023年の高値からの大幅な下落を示しており、ECBの2%目標に向かう明確な動きです。この安定した減少は、以前の市場を支配していた持続的なインフレーションへの懸念を和らげています。 このデータは、欧州中央銀行が利上げサイクルを終え、会話が将来の利下げのタイミングに移行しているという私たちの見解を強化します。最近のGDP成長率の鈍化は、2025年第3四半期にわずか0.1%の成長を示しており、2026年のより緩和的な金融政策を支持する根拠となっています。したがって、私たちは短期金利の期待が引き続き下落する形にポジショニングしています。これは、ユーロリボー先物のようなデリバティブを通じて表現できます。

政策の影響

ECBと米国連邦準備制度との間の政策の乖離がますます顕著になっており、通貨市場での機会を生み出しています。私たちのインフレーションが緩和している一方、米国からの最近のデータでは、コアインフレーションが3.0%前後で粘り強く、連邦準備制度が長期にわたり金利を高く維持する可能性を示唆しています。これにより、EUR/USD為替レートに対してベアのポジションを取ることが、新年に向けて魅力的な戦略となっています。 株式市場にとって、金利の低下の見通しは、欧州の株価指数にとって支援的な背景を提供しています。低い借入コストが企業の収益と評価に利益をもたらすため、ユーロストックス50のコールオプションへの関心が高まっています。VSTOXX指数で測定される暗示的ボラティリティは、すでに15を下回る数ヶ月の低水準に低下しており、市場がECBからのより安定し予測可能な政策の道筋を織り込んでいることを示しています。 今後の焦点は、ECBのコメントがこのダウィッシュな方針を確認する信号となるかどうかであるでしょう。2023年と2024年の積極的な利上げは、すでに過去のものとして firmly 確認されており、私たちの戦略はインフレーションの減速と金融緩和の期待に適応する必要があります。労働市場データや賃金成長数値を注意深く観察し、この見通しに挑戦する兆しがないかを見守る必要があります。

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