日本円は米ドルに対して上昇し、USD/JPYペアは約154.64に下落し、0.40%の減少となりました。この通貨の動きは、米国の非農業部門雇用者数（NFP）の報告が弱かったことと、日本銀行（BoJ）による金利引き上げの予想に続いています。 11月の米国経済は64,000の雇用を追加し、予想されていた50,000の増加を上回りました。対照的に、10月は105,000の雇用が失われ、9月の初期の108,000の増加が下方修正されたことが反映されました。失業率は11月に4.6%に達し、予想の4.4%を上回り、2021年9月以来の高水準に達しました。

賃金成長と市場の予想

賃金の成長は減速し、11月の平均時給は前月比で0.1%上昇し、予想の0.3%を下回りました。年間賃金成長は3.5%に減速し、10月の3.7%から低下しました。市場は、連邦準備制度理事会（FRB）が1月の会合で金利を据え置くと予想しています。 今後の日本銀行の政策決定は市場に影響を与える可能性があり、0.75%への金利引き上げが期待されています。日本の11月の貿易データ、輸出と輸入を含むものは、円の動きにさらなる影響を与える可能性があります。投資家はまた、木曜日に発表される米国の消費者物価指数データにも注目しており、これがFRBの将来の金融政策の行動に関する洞察を提供する可能性があります。 11月の米国の雇用報告が弱く、10月の下方修正と相まって、米国の労働市場が冷え込んでいることを確認しています。これは、FRBが2026年に金利を引き下げることを検討する見通しを強化します。この見通しは、米ドルが他の主要通貨に対して下落圧力を受けることを維持します。 最近の労働統計局からのデータによると、11月のコア消費者物価指数（CPI）は前年同月比で3.1%となり、2021年初め以来の最低水準となりました。2019年におけるFRBの政策転換サイクルを振り返ると、最初の金利引き下げが行われた後の数ヶ月間でドル指数がかなり弱まったことが分かります。この歴史的パターンは、USD/JPYペアのさらなる下落に向けたポジショニングを支持します。

日本銀行の会合

今週の金曜日に行われる日本銀行の会合は最も重要なイベントであり、0.75%への金利引き上げが広く予想されています。この期待は、日本の国家コアCPIが20ヶ月連続でBoJの2%目標を上回っていることに裏付けられています。引き上げ自体はほぼ価格に織り込まれているため、実際の市場の動きの要因は上田総裁の将来の引き締めペースに関する前向きなガイダンスになるでしょう。 デリバティブトレーダーにとって、USD/JPYオプションの高いインプライド・ボラティリティは、今週はプレミアムを売ることがリスクの高い戦略となることを意味します。代わりに、USD/JPYに対するプットオプションや円に対するコールオプションを購入することで、潜在的な急落に対するエクスポージャーを提供し、リスクを明確に定義することができます。これらのポジションは、日本銀行が現在予想されている以上に攻撃的な姿勢を示す場合には利益を得るでしょう。 政策の失望リスクも考慮する必要があります。市場が期待するよりもBoJのガイダンスが穏やかな場合、USD/JPYで急激な上昇逆転が起こる可能性があります。最近のトレーダーのコミットメントデータによると、日本円に対する投機的なネットショートポジションはすでにピークから15%以上減少しており、相場が混雑していることを示しています。ベア・プット・スプレッドのようなオプションスプレッドを使用することは、取引の初期コストを下げ、急激な反発に対する保護を提供する賢明な方法となるでしょう。

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