金の価格は、トレーダーが米国の雇用データの混在を評価する中でわずかに上昇しました。現在、金の価格は約4,315ドルで、4,271ドルの低値から反発しています。米国労働省の統計局は、11月の非農業部門雇用者数が64,000人増加し、予想を上回ったことを明らかにしました。しかし、10月の雇用者数は105,000人減少し、政府のシャットダウンの影響を受けており、9月の雇用増加数は108,000人に下方修正されました。 失業率は11月に4.6%に上昇し、2021年9月以来の最高値に達しました。これは米国の労働市場の冷却傾向を示唆しています。最近の25ベーシスポイントの利下げに続く、連邦準備制度の金融政策は注目の焦点となっています。今年の中央銀行の緩和策は合計75ベーシスポイントとなり、2%を超える持続的なインフレの中で労働市場からの信号に対応しています。

小売売上高が予想を上回る

米国の小売売上高は10月に変わらず、予想されていた0.1%の増加を下回りました。しかし、小売売上高コントロールグループは0.8%上昇し、自動車を除く売上は0.4%増加し、両方とも予想を上回りました。ロシアとウクライナの間での米国主導の和平交渉の進展についての報告が地政学的緊張を和らげ、金の安全資産としての魅力が低下しました。 金の技術的見通しは、短期的には弱気から中立の姿勢を示しており、主要なサポートは4,250ドルで見られています。金の価格は、地政学的緊張、金利、米ドルの動きなどさまざまな要因に影響を受けています。中央銀行は2022年に1,136トンを購入しており、金が準備資産としての役割を果たしていることが浮き彫りになっています。金の価格は米ドルおよびリスク資産と反比例の相関を持っています。 金が4,300ドルを上回る現在、市場は潜在的な地政学的緊張の緩和よりも連邦準備制度の最近のハト派的なシフトを優先していると見ています。今年提供された75ベーシスポイントの利下げが主要な推進要因となり、価格のサポートフロアを確立しています。和平交渉が進展しているにもかかわらず、根本的な物語は連邦準備制度が緩和サイクルに pivot したと見なされています。 11月の雇用報告は、クラリティよりも霧を生む結果となり、これはオプションプレミアムにとってしばしば有利です。失業率の上昇が4.6%に達し、前月の下方修正が行われたことは、意義深い結果であると私たちは考えています。この冷却傾向は、米国の求人が810万件に減少したという最近のデータによって裏付けられており、2022年に観察された1,200万件以上からの急激な減少を示しています。

地政学的な逆風の可能性

しかし、ロシアとウクライナの間での確定した和平合意が成立すると、これは重大な逆風となる可能性があり、現在金に織り込まれている地政学的リスクプレミアムの急速な解消を引き起こす可能性があります。このリスクは、外交ニュースからの感情の急激な変化に対して、ロング・フューチャーズ・ポジションが脆弱であることを示唆しています。したがって、私たちにとっては、既存のロングポジションに対するヘッジ戦略として、保護的なプットやプットスプレッドが賢明であると考えています。 FOMC内の分裂は、デリバティブトレーダーが利用できるもう一つの複雑さを加えています。ミラン総裁のようなハト派がより積極的な利下げを求め、パウエル議長が一時停止を示唆しているため、2026年の政策の道筋についての不確実性はボラティリティを高める要因となります。現在の3月の利下げの40%の確率は、市場が完全には納得していないことを示しており、これらの確率の再評価から利益を得る戦略の機会を生み出しています。 技術的な統合を考えると、リスクを管理しながら慎重な強気の見解を表現するためにオプションを利用する機会が見られます。1月の満期に向けて、4,280ドルのストライク・コールを購入し、4,350ドルのストライク・コールを売却するブル・コール・スプレッドを用いることで、可能な上昇に参加しながらリスクとリワードを制限することができます。この戦略は、金が4,210ドルの重要なサポートレベルを上回っている限り適切であると見られます。

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