カナダの住宅販売は11月にほとんど変化がなく、全国では10月から0.6%の減少がありました。西部州の販売の増加は、ノバスコシア州（-13.0%）やオンタリオ州（-1.5%）のような地域の減少を相殺しました。 取引活動は、10月に0.9%の増加があったにもかかわらず、歴史的基準を下回っていました。取引は10の州のうち7州で減少しましたが、ブリティッシュコロンビア州（+2.6%）、アルバータ州（+2.7%）、サスカチュワン州（+3.4%）では改善が見られました。

不動産取引は安定を維持

不動産取引の数は7月以来安定しており、カナダ銀行の利下げの影響を受けていません。販売は2024年11月のピークから依然として7.6%低いとされ、貿易の不確実性が続いています。 住宅市場に対する楽観的な見通しは続いており、予想される政策金利の引き下げと強い労働市場が今後の需要をもたらす可能性があります。経済学者は、これらの要因が今後の月に潜在的な押し上げ要因になると予測しています。 安定した住宅市場は、カナダ銀行の利下げが経済に浸透するのに時間がかかっていることを示しています。カナダ銀行は9月と10月に政策金利をそれぞれ25ベーシスポイント引き下げ、3.75%となりましたが、取引は依然として歴史的に低いままです。これは、トレーダーが2026年初頭にカナダ銀行が金利を安定させることを予測すべきであり、それが短期債利回りを狭い範囲内に保つことを意味します。

機会とリスク

強化される雇用市場によって支えられた楽観的な見通しが、カナダドルの上昇の潜在的な可能性を示唆していると考えています。12月5日に発表された最新の労働力調査では、経済が堅実な45,000件の雇用を追加し、失業率が5.6%に低下しました。これは、政策立案者が望んでいる住宅の回復を促進する可能性があり、CADに対するUSDのコールオプションは第一四半期に興味深いプレーとなるでしょう。 東部の弱い住宅市場と西部の強い住宅市場の間の乖離は、特定の株式機会を提供します。トレーダーは、特にブリティッシュコロンビア州とアルバータ州への露出が多いカナダの銀行株を考慮するかもしれません。これらの西部州の住宅物件に焦点を当てた不動産投資信託（REIT）も新たな購入興味を持たれる可能性があります。 楽観的な見通しにもかかわらず、2026年のCUSMA貿易協定見直しに関する不確実性が続くため、重大なリスクが依然として残っています。2022年と2023年の急激な利上げサイクルの際に市場が迅速に変化したことを思い出すため、下方リスクに対するヘッジが賢明です。カナダの不動産ETFに対するプットオプションの購入は、予期しない経済的変化に対する保護を提供する可能性があります。 潜在的な住宅の回復は、カナダ銀行にとってインフレの状況を複雑にする可能性もあります。11月の最新のCPI値は2.9%であり、住宅価格の急上昇は再びインフレを押し上げる可能性があります。これにより、カナダ銀行は2026年後半によりタカ派的な姿勢を示さざるを得なくなるかもしれませんが、これは金利スワップにはまだ完全に織り込まれていません。

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