米ドルの弱さとFRB政策

それに伴い、米ドルは2026年までの連邦準備制度の金融政策の見通しが考慮される中で、力を失いつつあります。データによると、2026年末までにFRBが少なくとも二度金利を引き下げる確率は64.3%です。FRBのドットプロットは、フェデラルファンド金利が2026年までに3.4%にまで低下することを予測しており、現在の3.50%-3.75%からもう一度の引き下げを示唆しています。 大企業製造業景気指数（Tankan）は、日本の製造業および輸出指向型成長に大きく影響される経済状況を示しています。0を上回る結果はJPYに対してポジティブな信号を示し、強い製造業のパフォーマンスを示唆しています。 USD/JPYが155.00レベルを試す中、私たちは日本円の強さを示す明確なシグナルを見ています。Tankan調査の四年ぶりの高水準は、堅調な製造業を示唆し、私たちの金融政策が金曜日に日銀が金利を引き上げるとの見方を強化しています。このセンチメントの変化は、ドルを円に対してショートすることが魅力的なポジションとなっています。 これに加えて、日本の11月のコア消費者物価指数は2.9%で、日銀の2%目標を1年以上も上回っています。この持続的なインフレは、中央銀行に政策を引き締める明確な命令を与えています。私たちは、Tankan指数が2021年末に同様の強いレベルを記録したことを思い出します。この時点で、世界の金融政策における大きな変化がありました。

USD/JPY戦略

取引の反対側では、米ドルが弱まってきており、私たちは連邦準備制度が2026年に金利を引き下げ始めると予想しています。市場はその年の終わりまでに少なくとも二度の引き下げを織り込んでおり、明日の非農業部門雇用者数データが弱ければ、この見方はさらに勢いを増すでしょう。コンセンサス予測は11月に15万人程度の雇用が追加されるというもので、10月の16万2000人から減速しています。 この状況を考慮すると、デリバティブトレーダーはUSD/JPYのプットオプションを購入してさらなる下落を見込むべきです。2026年1月末に満期を迎える154.00または152.50付近のストライクプライスを持つオプションは、大きな上昇の可能性を提供することができます。この戦略により、USD/JPYの下落から利益を得ると同時に、最大のリスクを明確に定義できます。 私たちが2022年から2024年にかけて観察していた状況とは大きく逆転しています。当時は、150レベルを超える円安を止めるための財務省の介入に常に注意を払っていました。今や、日本銀行の公式政策が円の強さの主なドライバーです。弱い円と戦う時期から、強い円を支える時期に完全に物語は反転しました。 今週は米国の非農業部門雇用者数報告と日銀の政策会合からの主要なイベントリスクがあり、暗示的なボラティリティは高くなっています。プットオプションを購入することは、USD/JPYに対して弱気の見解を表明する賢明な方法です。これは、急激で好ましくない逆転を引き起こす可能性のある日銀からの予想外の政策の驚きを回避するのに役立ちます。

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