日本の企業は、米国の貿易政策に対する懸念が減少し、技術分野での需要が強いと報告しました。しかし、上昇する労働コストと労働力不足が彼らの見通しに悪影響を及ぼしました。 企業は、米国の関税の影響の減少とAIチップへの強い需要をポジティブな要素として認識しました。一方で、労働に関する懸念や消費に影響を与える高価格はネガティブな要素とされました。

コスト転嫁と需要

企業はコスト転嫁と強い需要に楽観的でしたが、関税や労働問題については懸念がありました。一部の非製造業の企業は、高価格が観光需要を減少させていることを指摘しました。 小売業者と不動産会社は日本と中国の関係に懸念を抱いていました。報道時点で、USD/JPYレートは0.03%減少し155.85となりました。 日本銀行（BoJ）は、2%のインフレ目標を目指して金融政策を設定しています。2013年以来、量的質的金融緩和（QQE）とマイナス金利を利用してインフレを刺激してきました。 BoJの取り組みにより円は他の通貨に対して評価が下がり、他の中央銀行との政策の違いでさらに悪化しました。BoJは2024年に超緩和政策からの転換を図りました。

政策変更と経済への影響

BoJは円安とエネルギー価格の上昇によりインフレが2%を超えたため、政策を変更しました。賃金の上昇見通しもこの決定の要因となりました。 最新のTankan調査は、日本経済における分断を強調しており、私たちに特定の機会を提供しています。輸出業者、特にAI部門からの強い企業感情は、費用の上昇や国内消費の減退に対する懸念と対比されます。この混在した信号は、日本銀行が慎重な姿勢を保ち続けることを示唆しており、2026年初頭まで取引を対抗するための安定した政策環境を生み出しています。 Nikkei 225オプションに関しては、製造業者に対する堅調な見通しがインデックスの底を示唆しており、2025年の多くの期間で42,500レベルの周辺で統合されることが確認されています。しかし、国内小売と不動産の弱さは大規模なブレイクアウトラリーを妨げるでしょう。これは、カバードコールを売ることやアイアンコンドルを設定してレンジバウンドの価格動作を活用する戦略に向いています。 通貨に関しては、USD/JPYが155.85で推移しており、円は依然として弱い状態です。今年の日本のコアインフレは2.5%付近で安定していますが、この報告はBoJが通貨を強化するような積極的な金利引き上げを避ける理由を与えています。米国との金利差が広いため、長期的なUSD/JPYポジションを優位にするでしょう。コールオプションは実行可能な戦略ですが、2024年に見られたような財務省からの発言に注意を払う必要があります。 持続的な労働力不足と上昇するコストは、通常は債券利回りを押し上げるインフレ圧力となります。しかし、2024年3月の初の利上げ以降のBoJの政策正常化の遅いペースは、同銀行の主な懸念が経済を損なうことにあることを示しています。日本国債の利回りは抑制され続ける見込みであり、利回りの急上昇に賭ける取引が今後数週間好ましいことを示唆しています。

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