月曜日のアジア早朝取引において、USD/JPYは156.00を下回り、155.75付近で取引されていました。米ドルは日本円に対して弱まりました。これは、米連邦準備制度（FRB）が来年金利を引き下げると予想されているためで、FRBの当局者によるさらなる発言が期待されています。 FRBは12月に金利を引き下げましたが、パウエル議長のトーンは予想よりも決定的でないと解釈され、米ドルに対して圧力がかかりました。経済予測では2026年までに金利の引き下げはもう1回だけであると示唆されており、市場のダイナミクスに影響を与えています。

潜在的なFRB議長候補

米国では、トランプ大統領がケビン・ウォーシュをFRB議長のリード候補として挙げており、他の候補者もまだ争っています。一方、市場は日本銀行（BOJ）が金曜日に金利を引き上げる可能性に調整しており、これが円を支持するかもしれません。 日本経済は挑戦に直面しています。特に、高市早苗首相の支出計画のために公共財政に関する課題があります。これが円の強さに影響を与える可能性があります。円を動かす要因にはBOJの政策、米国と日本の債券利回りの差、および市場のストレス時の安全資産としての地位があります。 米ドルは2025年12月の後半に向けて日本円に対して弱まっています。先週のFRBの金利引き下げは、ドルに対してハト派のトーンを設定しました。この傾向は、日本銀行が金曜日にようやく金利を引き上げるという強い期待により強まっています。 私たちは、FRBの決定を受けて米国10年財務省債の利回りが3.60％に近づいたのを見ました。これは、日本の10年政府債の利回りが0.95％近くまで上昇する中でのことです。この利回りの縮小は、ドルを保持することを円に比べて魅力が少なくします。最近のデータでは、FRBの優先するインフレ指標である米国コアPCEが11月に2.8％に冷却したことが示され、FRBの緩和的な政策スタンスを裏付けました。

BOJの影響を決定する

対照的に、日本経済は引き締まった金融政策を支持する兆しを見せています。11月のデータでは、東京のコアCPIが2.5％で堅調に推移しており、1年以上にわたり日本銀行の2％目標を上回っています。この持続的なインフレは、BOJが過去10年間の戦略の中で定義された超緩和的な政策から移行するための正当性を提供します。 金曜日のBOJ会合に対する高い期待から、USD/JPYオプションの含みボラティリティが大幅に増加しました。通貨ペアのさらなる下落を賭けるためのプットオプションの購入は現在高価です。トレーダーは、代わりにアウトオブザマネーのコールオプションを売却したり、弱気のコールスプレッドを実施して、価格の下降またはレンジ内で利益を得ながらプレミアムを獲得することを検討できるかもしれません。 しかし、BOJの決定について「噂を買い、事実を売る」反応に慎重でなければなりません。中央銀行が予想よりも小幅な引き上げを行ったり、将来の増加の非常に緩慢なペースを示唆する場合、円は最近の利益をすぐに失う可能性があります。高市首相の巨大な支出計画に対する懸念も、BOJが政策を過度に引き締めることに慎重になる要因となります。 最新のトレーダーのコミットメントに関する報告を見てみると、大口投機家が3週連続で円のネットショートポジションを減少させているのが確認されます。これは、市場がすでに円の強さを期待してポジションをシフトさせつつあることを示しています。今の主なリスクは、金曜日のBOJの行動がこれらの高まった市場期待に合致するかどうかです。

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