USDは回復し、6月以来の範囲の中間近くで取引されています。一方、MSCIオールカントリー・ワールド・インデックスは、FRBの緩和と安定した世界経済活動に後押しされて、新記録を達成しました。アナリストは、USDが米国とG6の金利差に基づく水準に向けてさらに下落する可能性があると指摘しています。 連邦準備制度（FRB）は、12人の地域の連邦準備銀行総裁のうち11人を再任し、2026年3月からの新しい5年の任期を通じて連続性を維持することを目指しています。ラファエル・ボスティックは2026年2月に退任を計画しています。これらの再任は、FRBにおける安定性を維持し、政治的影響に対する懸念を低減することを意図しています。

連邦準備制度の姿勢

フィラデルフィア連邦準備銀行のアンナ・ポールソンは慎重にハト派的であり、インフレよりも労働市場への懸念を強く表明しています。クリーブランドのベス・ハマックやシカゴのオースタン・グールズビーなど、他のFRBのメンバーも公に発言しており、グールズビーは最近、現行の金利を維持するための投票を行っています。 連邦準備制度は、現在予定されているよりも多くの利下げを実施することが予想されています。労働需要の弱さが懸念材料として挙げられており、インフレリスクが予想されるほどには現れていません。11月の非農業部門雇用者数やCPIなどの今後の報告は、重要なものと見なされています。FRBの基金先物は、来年の間に50ベーシスポイントの緩和を予想しています。 全球的な株式が史上最高値に達しており、その環境はリスクオンの感情を支持しています。しかし、米ドルは2025年6月以来の範囲を突破できずにいるため、潜在的な弱さを示しています。この乖離は、トレーダーがドルの強さについて慎重であるべきであることを示唆しています。特に、その価値が他の主要経済国に対する金利差の縮小に沿って低下することが予想されています。 今後数週間で弱いドルに対するポジションを取る機会が見られます。ユーロや円に対して低いUSDから利益を得る先物やオプション契約は有利である可能性があります。現在約50ベーシスポイントであるFRBの政策金利とECBの主な再融資金利のスプレッドは、FRBの緩和がG6の仲間よりも早く進むにつれて縮小する可能性があります。

取引の機会と労働市場の展望

先物市場は、来年にかけてFRBからの2回の25ベーシスポイントの利下げを織り込んでいますが、実際の緩和はもっと積極的になると考えています。これは、現在の価格設定よりもさらに金利が下がることを賭けるために、担保付きオーバーナイト・ファイナンシング・レート（SOFR）先物をロングするような金利デリバティブでの機会を示唆します。公式の予測に対するよりハト派的なFRBの現実は、明確な取引のテーマを提供します。 この展望は、FRBにとって重要な要素である米国の労働市場の最近の弱さによって裏付けられています。2025年10月の雇用報告では、雇用者数が160,000人と控えめに成長し、失業率は前四半期に4.1%に上昇しました。これらの数値は、フィラデルフィア連邦準備銀行のポールソン総裁のようなハト派の関係者に、早期またはより深い利下げを主張する十分な理由を与えます。 また、大きなインフレリスクはもはや主要な懸念ではありません。2025年10月の最新のCPIは前年比2.8%で、夏に見られた水準からは緩やかに持続的に減少しています。これにより、FRBは価格圧力を再燃させることを恐れずに政策を緩和する余地があります。 株式トレーダーにとって、トレンドはポジティブですが、来週の11月の非農業部門雇用者数およびCPIデータの周辺でボラティリティが予想されています。このイベントリスクを取引するために、S&P 500のストラドルを購入するようなオプションを活用することで、方向に関係なく大きな市場の動きを捉えることができるでしょう。そうでなければ、コールオプションを購入することは、さらなる上昇に参加しつつダウンサイドリスクを制限する実行可能な戦略になります。

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