中国人民銀行（PBoC）は、木曜日の取引セッションにおいてUSD/CNYの基準為替レートを7.0686に設定し、前回の7.0753よりも低くなりました。PBoCは、価格と為替レートの安定を維持し、金融改革を通じて経済成長を促進することに重点を置いています。 PBoCは、中国人民共和国の国有機関であり、知事ではなく中国共産党の委員会書記に影響を受けています。現在、潘功勝氏が書記及び知事の両方の職を兼任し、銀行の政策を指導しています。

金融政策ツール

PBoCは、7日物リバースレポ金利、中期貸出方式、外国為替介入、準備率など、多様な金融政策ツールを利用しています。貸出基準金利は中国のベンチマーク金利であり、市場の貸出、住宅ローン金利、中国人民元の為替レートに影響を与えます。 中国では、19の民間銀行が金融システム内に存在することが認められています。テクノロジー企業のテンセントとアントグループに支えられた主要なデジタル貸し手であるWeBankとMYbankは、2014年に私人資金を支える国内貸し手が承認されて以来、登場しました。 中国人民銀行は年末に向けて、米ドルに対して元を強化し、通貨の安定性を重視していることを示しています。トレーダーにとって、この管理された評価は中央銀行が資本の流れを管理できる自信を持っていることを示唆しています。この行動は、経済の強さを示し、潜在的なボラティリティを抑えることを目的としている可能性があります。 この動きは、米ドルが広く弱体化していることに支えられています。ドル指数（DXY）は過去1ヶ月でほぼ2.5％下落し、現在は約103.2です。このグローバルトレンドは、PBoCが輸出競争力をあまり損なうことなく元を高く誘導する余地を与えています。また、先週の2025年11月のデータでは、中国の輸出が予想を上回る1.2％の緩やかな上昇を示していることが明らかになります。

投資戦略の含意

安定性の明確なシグナルを考慮すると、2026年初頭の満期を持つ、権利行使価格が市場価格を下回るUSD/CNYコールオプションを売却することは、プレミアムを収集するための賢明な戦略となるでしょう。1ヶ月物のUSD/CNHオプションの暗示的なボラティリティはすでに4.5％近くまで低下し、四半期では最も低い水準に達しています。今後数週間でペアが7.10の水準を突破するのは難しいと予想しています。 元が強化されることは、中国のドル建ての重要な輸入品に対する購買力を向上させる効果もあります。これにより、銅や鉄鉱石のような工業用商品にとって追い風となる可能性があり、これらの価格は2025年10月以降、安定して上昇しています。トレーダーは、この購買力の増加を活かすために、コモディティ先物や関連のETFにロングポジションを考慮するかもしれません。 この戦略は、2023年末に観察された動きに似ています。強い基準値の設定が元を支える役割を果たし、長期間の弱含みの後に元に底を打たせました。この通貨の安定化は、2024年第一四半期に中国株式が一時的に上昇する前に起こったもので、現在の静穏期が2026年初めの投資家のセンチメントを改善する土台を築くかもしれません。

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