EUR/USDは、連邦準備制度の3回目の連続利下げ後にボラティリティを経験しました。最初は上昇しましたが、パウエル議長の慎重な記者会見を受けて中位に落ち着きました。パウエルは、Fedはさらなるデータを評価するために「快適な」位置にあると説明しました。 連邦公開市場委員会は、四半期ポイントの利下げを9対3で賛成票を投じました。この決定により、一人の政策立案者が50ベーシスポイントの大幅な利下げを主張し、2人が利下げに反対しました。これは、2019年以来見られなかった委員会内の反対の増加を示しています。現在の利下げの期待は、2026年までにあと1回の利下げのみを示唆しています。

連邦準備制度の会議スケジュール

連邦準備制度は、インフレを2％、完全雇用を管理するために、年間8回の定期会合を開催しています。金利の変更は米ドルの強さに影響を与え、高金利は外国資本を引き寄せる傾向があり、低金利は資本流出を招く可能性があります。中央銀行の金利は、貸出コスト、預金金利、通貨の強さに影響を与えます。 高い金利は国の通貨を強くすることができ、世界のお金にとって魅力的になります。逆に、金利が低いと非利息資産を保有する機会コストが増加し、金価格に影響を与えます。フェドファンド金利は米国の銀行間の翌日貸出金利であり、市場の動向に影響を与えます。 昨日の連邦準備制度からの利下げは、EUR/USDに顕著な双方向のボラティリティを引き起こしました。初期のドル安は慎重なトーンによってすぐに逆転し、市場がFedの次の動きについて不確実であることを示唆しました。この高度に不確実な環境は、私たちがオプション契約の暗示的ボラティリティレベルに注目すべきことを意味します。 Fedの「様子見」アプローチは、今後数週間のドルにとって統合の期間がある可能性を示唆しています。CME FedWatch Toolによると、市場は現在、Fedが次回の2026年1月の会議で金利を据え置く確率を85％と見積もっています。これは、EUR/USDの短期間オプションストラングルを売る戦略を支持し、潜在的なレンジバウンド市場からプレミアムを獲得することを可能にします。

経済データは慎重さを示す

この慎重な姿勢は、最新の経済データによって裏付けられています。これは、回復力のあるものの減速している経済を示しています。11月の雇用報告では、15万件の仕事が追加されてわずかに冷却したことが示されましたが、最も最近の消費者物価指数データは、コアインフレが2.8％でしっかりと維持されていることを示し、Fedの2％の目標を大きく上回っています。この成長の減速と持続するインフレとの間の対立は、Fedが現在利下げサイクルを一時停止する決定を正当化しています。 金利を下げるための9対3の投票は、2019年のパンデミック前の期間以来見られた最も分断されたものでした。歴史的に、こうした強い異議申し立てがFOMC内で存在することは、政策の不確実性と市場の再評価の期間を前触れすることがよくあります。これは、短期的な一時停止がありそうである一方で、経済データが劇的に変動すれば、2026年中盤に潜在的なサプライズに備えた長期的なデリバティブの使用を検討すべきことを示唆しています。 私たちはまた、金利に非常に敏感な金市場において、この優柔不断を見ました。金先物は利下げニュースにより一時的に1オンス2,450ドルを超えましたが、ドルが安値から回復するにつれて再び下落しました。デリバティブトレーダーにとって、これは金のコールスプレッドが効果的な戦略になり得ることを示唆しており、Fedの慎重なメッセージが再びドルの強さにつながる場合にはリスクを制限しつつ、潜在的な上昇のチャンスを持つことができます。

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