金価格は、連邦準備制度が金利を3.50%-3.75%に引き下げる決定をした後、上昇しました。最初は下落しましたが、市場参加者が連邦の姿勢をハト派と見なした後、金は反発しました。予想される金利引き下げは、連邦公開市場委員会（FOMC）の慎重な将来の見通しと一致しており、2026年にはもう1回の金利引き下げが示唆されています。 FOMCの金利引き下げに関する投票は分かれており、メンバーの間で9対3の分裂となっています。ミラン総裁は50ベーシスポイントの引き下げに賛成票を投じましたが、ジェフリー・シュミットとオースタン・グールスビーは金利を据え置くことを好みました。経済見通しの要約（SEP）は、来年のフェデラルファンド金利が約3.4%になる可能性があり、25ベーシスポイントの引き下げが期待されています。

経済要因がフェデに与える影響

連邦準備制度の声明では、9月までの雇用の増加が鈍化し、失業率がわずかに上昇していることが記されています。インフレは連邦の2%目標を上回っており、金利を調整する際の決定に影響を与えています。連邦政策立案者は、2028年以降、長期的中立金利を約3%と見ています。 連邦準備制度は、アメリカの金融政策を担当し、価格の安定と完全雇用を達成するために金利を調整します。フェデは年に8回開催され、経済状況を評価し政策決定を行います。金融危機時には、信用の流れを増やすために量的緩和を使用することがあり、米ドルの価値を維持するために量的引き締めを行うこともあります。 連邦準備制度の金利引き下げ（3.50%-3.75%）が主なドライバーですが、来年はもう1回の引き下げしか予想していないことには躊躇いが見えます。これはハト派のシグナルと解釈され、米ドルを弱めて金のような利回りのない資産をサポートすることが期待されます。しかし、9対3の分裂投票は不確実性を持ち込み、今後数週間のボラティリティの継続に備える必要があります。 金が4,200ドルを超えて急騰している中、さらなる上昇を捉えるためのコールオプションを通じたロングポジションの構築を検討すべきです。この環境は、フェデのピボットに対する市場の期待が金価格を史上最高値に押し上げた2023年末を思い起こさせます。価格の急激な変動を考慮すると、オプションスプレッドを用いる方が、アウトライト先物を保有するよりも賢明かもしれません。

米ドルと雇用への影響

このハト派の政策は、米ドル指数（DXY）にも下方圧力をかけるはずです。デリバティブ価格を見てみると、CME FedWatchツールは市場が2026年末までに少なくとも2回の金利引き下げを予想していることを示しています。この不一致はさらなるドルの弱さが予想され、ドルのショートポジションが魅力的であることを示唆しています。 フェデは特に「雇用に対する下方リスクが高まっている」と言及しており、これは最新の経済データと一致しています。最近の報告によると、失業率は4.3%に上昇しており、これは2年以上見られなかったレベルであり、労働市場の冷却を確認しています。この経済の弱さは、金利引き下げの根拠を支え、株式市場に対するリスクオンの感情を促していますが、慎重でいる必要があります。

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