現在、日本円はG8の中で最も弱い通貨となっており、EUR/JPYを182.00以下に押し下げようとする試みが失敗に終わっています。このペアは、日本経済にとって好ましくない状況の中で、30年以上ぶりの最高値182.60を再テストしています。 日本の経済は、GDPが急激に減少し、1億3700万ドルの支出パッケージに伴う財政的懸念の後、厳しい見通しに直面しています。日本銀行の金利が来週0.75%に引き上げられることが予想されるにもかかわらず、他国の中央銀行による潜在的な金利引き上げと比較すると金利が依然として低いため、先行きには不確実性が残っています。

ユーロ圏の経済指標

ユーロ圏では、最近のデータはドイツの工業生産が増加し、貿易収支が拡大していることを示しています。一方、ユーロ圏のセンティックス投資家信頼感指数はネガティブながらも上昇しました。欧州中央銀行は、次回の会議で金融政策を変更することはないと予想されています。 通貨のパフォーマンスに関しては、今週、日本円はカナダドルに対して最も弱体化しました。主要通貨同士の変動はヒートマップで示されており、そのパーセンテージの変化を比較することができます。 中央銀行の政策における明確な乖離がEUR/JPYを数十年ぶりの水準に押し上げており、現在182.60のラインをテストしています。最近のコモディティ先物取引委員会のデータによれば、円に対するネットショートポジションが12万契約を超えており、このトレンドを確認する投機的なポジショニングが見られます。このベア的なポジションの水平は歴史的に重要であり、市場が日本円に対して強くショートをかけていることを示しています。

日本円のファンダメンタルズとリスク

日本円の弱さはファンダメンタルデータに根ざしており、月曜日の最終的なQ3 GDPの改定により1.2%の縮小が確認されました。来週の日本銀行からの25ベーシスポイントの金利引き上げが予想されているにもかかわらず、金利が0.75%に達しても、ストーリーはあまり変わりません。11月の東京コアCPIは2.5%であり、インフレが2026年により攻撃的な政策反応を強いる方向には進んでいないことを示しています。 対照的に、ユーロは、最近の11月のフラッシュ推計が2.8%であることからもわかるように、よりタカ派的な欧州中央銀行によって支持されています。ECBのメンバーであるシュナーベルの今週のコメントは、この見解を強化し、次の動きとして金利を引き上げる可能性がカットよりも高いことを明確にしています。これは、日本銀行が進むべき不確実な道と対照的です。 来週の中央銀行の会議を前に、暗示的なボラティリティが高まっており、リスク管理のためにロングオプション戦略が魅力的となっています。現在182.60の抵抗を超えるストライク価格のEUR/JPYコールオプションを購入することは、政策発表後にペアが上昇した場合に利益を得るためのリスクを定義した方法を提供する可能性があります。トレンドが発展するのに十分な時間を確保するために、2026年1月末または2月末の満期を検討しています。 また、逆転のリスクも考慮する必要があります。円の極端なショートポジションは、日本銀行からの予期しないニュースにより急激な調整を引き起こす可能性があります。2022年のような一方向のポジショニングの類似した期間を振り返ると、急激な反発が予期せず発生することがあります。したがって、ロングポジションをヘッジするためにプットオプションを使用したり、これらの高値からの引き戻しを想定してベアリッシュプットスプレッドを確立したりすることができます。

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