石油価格は下げ圧力に直面しており、ICEブレントは1バレル62ドルを下回り、10月末以来の最低値を記録しました。石油市場は予想される供給過剰にさらに近づいており、2026年までに追加の価格圧力が予想されています。ロシアの石油供給は不透明なままであり、ロシアの海上輸出量は高水準を維持していますが、これらのバレルは買い手を見つけるのに苦労しています。

ロシアの石油供給の課題

購入者を引きつけ、制裁対象の企業を避けるためには、ウラル油に対する大幅な割引が必要であることが明らかになっています。成功しない場合、ロシアの石油生産は減少し始める可能性がありますが、ロシアは2022年以降、制裁や禁輸、ドローン攻撃を回避しています。最近のアメリカ石油協会のデータでは、米国の原油在庫が480万バレル減少し、市場予想の130万バレル減を大きく上回りました。 精製品セクターでは、ガソリンと軽油の在庫がそれぞれ700万バレルと100万バレル増加し、注目の在庫構築が見られました。EIAは、米国の原油生産が2025年に日量1361万バレルに達すると予測しています。ただし、生産は2026年に日量1353万バレルに減少する見込みであり、これは低価格環境と減少した掘削活動によるものです。 ICEブレントが1バレル62ドルを下回ったことで、市場の石油過剰への信念が固まっていることが明らかになっています。この下げ圧力は2026年初頭まで続くと予想されており、弱気のポジションに機会を提供しています。トレーダーは、この感情を利用して、プットオプションの購入やフロントマンス契約に対するベアコールスプレッドの設定を検討すべきです。 アメリカのデータは、需要に対して対立したが最終的には弱気の状況を示しています。原油在庫の減少は予想を上回りましたが、ガソリン在庫が700万バレル増加したことは消費に対する大きな警告信号です。2025年11月の米国のガソリン需要は、前年同月比でほぼ3％下回っており、これは精製業者のマージン、またはクラックスプレッドが今後数週間でさらに弱まる可能性があることを示唆しています。

世界的な需要と経済の軟化

世界的には、この慎重な見方を支持する状況であり、ロシアの供給に関する不確実性があっても変わりありません。ロシアは2022年以降、バレルを再指向できると信じていますが、中国のような主要市場での製造活動の鈍化（PMIが数ヶ月間50ポイントの拡張マークを上回るのに苦労している）により、需要の見通しが鈍化しています。この広範な経済の軟化は、供給が消費を上回るという仮説を強化しています。 EIAが2025年に米国の生産が記録的な1361万バレル/日になると予測していることは、短期的な供給過剰を増加させていますが、来年の若干の減少を予想しています。この長期的な見方は、現在の低価格が永続的ではない可能性があることを示唆しており、リスクを制限する戦略が賢明であることを示しています。2026年初頭の契約に対するプットスプレッドを使用することで、現在の下落トレンドから利益を上げつつ、市場が将来の生産削減を価格に織り込む際にはリスクを制限することができます。

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