米国連邦準備制度理事会（Fed）の金融政策発表が待たれており、市場は緊張しています。最近の米ドルの回復が一時停止し、トレーダーはFedの決定前に動きを避けています。 米ドルは豪ドルに対して最も弱い状態を維持しています。Fedは金利を25ベーシスポイント引き下げて3.5%-3.75%になると予想されています。トレーダーは労働市場が鈍化しているにもかかわらず、インフレ懸念からタカ派のトーンを予想しています。米国のトランプ大統領は次期Fed議長のインタビューを続けており、ケビン・ウォーシュが候補として挙げられています。

米国の雇用市場動向

米国の求人件数は10月に12,000件増加し、7,670,000件になりました。ADPによると、民間企業は11月に週平均4,750件の雇用を追加しました。中国では消費者物価指数が年率で0.7%上昇しましたが、月間のCPIは下落し、デフレ圧力を示しています。 豪ドルは米ドルに対して回復し、日本円もFedと日銀の政策の乖離への期待から反発しています。USD/CADはカナダ銀行の政策決定を待っています。EUR/USDは1.1650を下回り、ECBのラガルド総裁がイベントでスピーチを行っています。 GBP/USDは1.3300付近で停滞し、強い買い興味が欠けています。金は$4,200を上回る水準を維持し、銀は$61を超える過去最高値を記録しています。 市場は今日の連邦準備制度理事会の決定に注目しています。25ベーシスポイントの利下げを期待していますが、真のポイントはドットプロットからの先行指針とジェローム・パウエルのトーンとなります。市場は利下げを見込んでいるため、サプライズは2026年の見通しから来るでしょう。 この利下げの根拠は、労働市場の悪化に支えられています。前年まで見られた水準から大幅に鈍化しています。求人件数は7.67百万件とまずまずですが、民間部門の雇用追加が週平均4,750件というのは2024年の150,000件を大きく下回っており、警戒すべき低水準です。この採用の急激な減速はFedの行動を促す要因となっています。

インフレ懸念と政策の憶測

しかし、インフレが根強く続いているためタカ派のメッセージに備える必要があります。2022-2023年の攻撃的な金利引き上げサイクルの後、コアインフレは持続的に3.0%を下回ることが難しく、当局は勝利を宣言することに警戒しています。経済が鈍化しつつも物価が粘着しているという緊張状態は、今日の会議からの結果としてのボラティリティを最も可能性の高い結果としています。 この状況は通貨市場において乖離を生み出しており、特に日本円との関係で顕著です。金利引き下げ期待によってドルが軟化する一方で、USD/JPYは157付近で高止まりしています。日銀が2024年と2025年においてウルトラ緩和政策から意味のある転換を図っていないからです。したがって、ユーロのような通貨に対しては弱いドルに賭ける戦略を検討すべきですが、円に対しては依然として強いドルに賭けるべきです。 Fedのトーンに関する高い不確実性を考慮すると、オプション戦略は今後数週間特に魅力的になります。EUR/USDなどの主要ペアでのストラドルやストラングルを通じてボラティリティを買うことが収益性が高いと考えています。これにより、市場がFedの完全なメッセージを消化した後、どちらの方向にも大きな価格変動から利益を得ることができます。 貴金属の記録的価格、金が$4,200以上、銀が$61を超えていることは、市場の深刻な不安を示しています。これは単に金利引き下げの問題ではなく、地政学的リスクの継続や法定通貨からの逃避の反映です。この動向は2023年に加速した中央銀行の金買いによって裏付けられています。これらの金属はシステミックリスクのバロメーターとして機能しており、注意して見るべきです。

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