ユーロの利点 EUR/GBPは、火曜日の早朝の欧州セッションで0.8735付近で穏やかな上昇を見せています。イギリスの労働市場の状況が弱いため、イングランド銀行は来週、金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75%にすることが予想されています。 秋の予算後のイギリスの税務問題や、インフレの緩和は、イングランド銀行のさらなる政策シフトがGBPに影響を与える可能性があることを示唆しています。市場では、12月のイングランド銀行の次回の会合で25ベーシスポイントの金利引き下げが90%の確率で起こると見ています。これは2024年8月以来の6回目の引き下げとなります。 ユーロは、ドイツの経済データが良好であることから恩恵を受けており、10月の産業生産は予想を超えて1.8%増加しました。また、ユーロ圏のSentix投資家信頼感が-6.2に改善し、ユーロに対するGBPの支援となる可能性があります。 欧州中央銀行は金利引き下げを終了したとの憶測があり、これがEURを押し上げる可能性があります。金融市場は次回の会合での金利は安定すると期待しており、2026年の引き下げに対する期待は減少しています。ECBの理事メンバーであるイザベル・シュナーベルは、ECBの次の動きが金利引き上げである可能性にオープンな姿勢を示しています。 政策の分岐の重要性 ポンド・スターリングは最も古い通貨で、全球外国為替取引の12%を占めています。イングランド銀行は、インフレ目標に基づいて金利決定を行い、GBPの価値に影響を与え、経済成長に影響を与えています。経済指標や貿易収支の数値もGBPの強さを決定する要因となっています。 イングランド銀行と欧州中央銀行の政策の明確な分岐が、私たちにとって現在最も重要な要因となっています。イングランド銀行は緩和の道を進んでおり、市場は来週の金利引き下げの90%の確率を織り込んでいます。これはポンド・スターリングにとって基本的な逆風を生み出しています。 最近のデータの発表により、UKの経済の弱さがイングランド銀行の慎重な姿勢を支持していることが確認されました。国家統計局の最新の報告によれば、UKの失業率は2025年10月までの3ヶ月で4.5%に上昇しました。これは、11月に消費者物価インフレが2年ぶりの低水準である2.3%に落ち着くことと相まって、中央銀行に対してさらなる金利引き下げの合図を与えています。 一方、ユーロ圏はより堅固な基盤にあるようで、ユーロを支えるべきです。予想以上に強いドイツの産業生産の数字は、最新のZEW経済信頼感調査によって支えられており、今月で4ヶ月連続の上昇となっています。これは、ECBがイングランド銀行の金利引き下げの道を追う理由がほとんどないことを示唆しています。特に、理事メンバーが次の動きは金利引き上げかもしれないとほのめかしていることを考慮に入れると、この傾向が強化されるでしょう。 デリバティブトレーダーにとって、今後数週間、EUR/GBPの上昇へのポジショニングに向けた指針となります。私たちは、2026年1月の満期のEUR/GBPコールオプションを購入することが、イングランド銀行の次回の会合を利用するための実行可能な戦略であると考えています。これにより、0.8800レベルに向けた潜在的な動きにターゲットを設定し、リスクを明確に定義することができます。 この状況は、2024年に見られた状況から大きな変化を示しています。当時はほとんどの中央銀行が金利を高く保つために一斉に動いていました。そのような協調的な政策環境では、金融の違いに基づく通貨クロス取引の機会は限られていました。金利引き下げを行っているイングランド銀行と金利を保持しているECBとの現在の分岐は、EUR/GBPペアのより明確な方向性のバイアスを示しています。

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