洞察 
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要点
中央銀行は、西洋経済とは異なるいくつかの政策ツールを使用しています。主要な手段には、7日間のリバースレポ金利、中期貸出ファシリティ、外国為替介入、準備預金率が含まれます。貸出基準金利は、ローンやモーゲージ金利に影響を与える主要な金利ベンチマークです。 中国には19の民間銀行があり、テクノロジー企業のTencentやAnt Groupに関連する著名なデジタル貸し手であるWeBankとMYbankが含まれています。2014年、中国は主に国営の金融セクターに民間資本を持つ国内の貸し手が参加することを許可しました。 人民元の7.0773へのわずかな下落は、中央銀行がドルに対して徐々に減価することに満足していることを示唆しています。この動きは小さいものの、最近の経済データに直面して輸出を支援する政策への傾斜を示唆しています。デリバティブトレーダーにとって、これはPBOCが現在特定のレベルを積極的に防衛していないという見解を強化します。 先週の2025年11月の貿易データが、輸出成長がわずか1.5%に減速したことを示したことを考慮しなければなりません。これは市場予想を大きく下回ります。この弱い外部需要の状況と、Caixin製造業PMIが49.8に減少したことは、政策立案者に通貨を下げる強いインセンティブを提供しています。これらの数値は、今後数週間のさらなる管理的減価を予測する戦略を支持します。歴史的前例
この状況は、2023年に経済への持続的な懸念と強い米ドルがUSD/CNYレートを7.30の水準を超えさせた時期を思い出させます。まだそこには達していませんが、歴史的な前例は、PBOCが急激に減価を停止するのではなく、管理することを示唆しています。これにより、USD/CNYコールのオプションを購入することは、そのトレンドの再発を期待する魅力的な方法となり、下方リスクを制限することができます。 中央銀行の安定性への嗜好を考慮すると、突然の急激な評価の下落は期待できなく、USD/CNYオプションの暗示的ボラティリティは比較的抑えられています。私たちは、1か月のオプションに対する暗示的ボラティリティが4.5%前後で推移しており、基礎的な経済的圧力を考慮すると低いと見ています。この環境は、USD/CNYのアウターマネーのプットを売却したり、コールスプレッドを実施したりする戦略を、プレミアムを収集しながら強気のUSDバイアスを維持するための実行可能な方法にするかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
