ドイツの工業活動は10月に1.8%増加し、予想された-0.4%の減少を上回りました。この上昇は、季節調整およびカレンダー効果に基づくDestatisのデータによると、9月の1.3%増に続くものです。 データが発表された時点で、EUR/USDレートは0.16%上昇し1.1665となりました。過去1週間でユーロは日本円に対して強化され、米ドルや英ポンドなど他の主要通貨に対しては変動しました。

ユーロとそのグローバルな影響

ユーロは20カ国の欧州連合によって使用されており、2022年には全ての外国為替取引の31%を占めており、日々の取引高は$2.2兆を超えています。フランクフルトにあるECBはユーロ圏の金融政策を担い、主に金利を用いて物価の安定を維持しています。 ユーロ圏のインフレやGDP、雇用統計などの経済データは、ユーロの価値の重要な指標です。輸出が輸入よりも多いことを示す貿易収支の黒字は、通常通貨を強化し、外国需要から恩恵を受けます。ドイツ、フランス、イタリア、スペインの経済パフォーマンスは、ユーロ圏経済に対する重要な貢献を考えると、特に重要です。 10月のドイツの工業生産データは驚きの数字です。減少が予想されていた中1.8%の上昇は、ユーロ圏のコア経済の意外な回復力を示しています。このデータは、2025年のほとんどで見られた減速の広がる主流の見解に挑戦しています。 この強いデータは、欧州中央銀行の新年度の計画を複雑にする可能性があります。最近のインフレデータは冷却しており、先月の調和消費者物価指数は2.5%に低下しましたが、この製造業の強さは期待される利下げを遅らせるかもしれません。私たちは、ECBからの2026年早期の利下げの可能性を下げる必要があります。これはユーロにとって強気の材料です。

デリバティブと市場のポジショニング

デリバティブトレーダーにとって、これはEUR通貨ペアの暗示的ボラティリティの上昇を予期すべきことを意味しています。ECBの基準預金金利が2023年9月以来4.0%で堅持されているため、このポジティブな経済データは初めての利下げのタイミングに対する不確実性を高めます。市場がユーロの見通しに対してあまりにも弱気にポジショニングされていた可能性があるため、EUR/USDの短期コールオプションの購入を検討すべきです。 私たちは2021年のパンデミック後の回復において同様のパターンを見ました。このとき強い製造業データは中央銀行からのタカ派的シフトにしばしば先行しました。ユーロが円に対して最近強いことを考えると、このドイツのデータはEUR/JPYの上昇トレンドを加速させる可能性があります。これはより自信を持つECBが、日本銀行の継続的な緩和スタンスと対比するためです。 今後数週間は、経済活動の本格的な回復の始まりであるか、10月の強さが一時的なものかを確認するため、12月の速報製造業・サービスPMIデータに注目が集まるでしょう。トレーダーは、このポジティブなセンチメントを台無しにするような弱いPMIの印刷が見られると、長期的なユーロポジションが危険になることを覚悟する必要があります。

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