ダウ・ジョーンズ工業株平均は金曜日に150ポイント上昇し、週の終わりに48,000近くで取引を終えました。これは、9月の米国個人消費支出価格指数データによって支えられ、12月10日の連邦準備制度理事会の金利引き下げへの市場の信頼を強化しました。 スタンダード・アンド・プアーズ500は金曜日に0.3%上昇し、史上最高値に挑戦する兆しを見せています。コアPCEインフレは9月に前年比で2.8%に低下し、8月から変わらず0.2%の安定を保っていますが、これは米国政府の最長のshutdownによる遅延のためです。

消費者信頼感指数

ミシガン大学の消費者信頼感と期待指数は12月に予想以上の速さで上昇しました。ミシガン大学からの1年および5年の消費者インフレ期待は若干減少しました。 市場の勢いは来週水曜日の連邦準備制度の金利発表の前に平坦になる可能性があります。12月の連邦準備制度の会議では、金利期待に関する経済予測の概要の更新も行われる予定です。 コアPCEは米国の商品の価格とサービスの月次変動を測定し、連邦準備制度が好むインフレの指標です。食品とエネルギーを除外すると、高いコアPCEの数値は通常、米ドルを強化し、低い数値はその逆の効果を持ちます。 ダウ・ジョーンズが48,000に接近する中、市場は12月10日の連邦準備制度によるほぼ確実な金利引き下げを織り込んでいます。これは今年の初めに経済の減速に応じて始まった3回連続の引き下げであり、重要な政策の転換点となります。市場の前向きな勢いは、安い金利への期待にほぼ完全に基づいています。

市場のボラティリティと期待

古い9月のPCEインフレデータは、コア率が2.8%であることが、今秋の大規模な政府 shutdown が原因で古いにもかかわらず好材料と見なされています。さらに重要なのは、先週発表された11月の消費者物価指数報告がこの cooling trend を確認し、コアインフレが3.1%に低下したことです。これは、連邦準備制度が来週のさらなる金利引き下げを進めるための根拠を提供します。 12月の消費者信頼感指数も強く、インフレ期待はわずかに低下し、穏やかな着地のイメージを描いており、これが上昇を助けています。現在、CBOEボラティリティ指数（VIX）は13の低水準で取引されており、投資家の間にあまり恐れは見られません。 すでにCME FedWatch Toolによると、金利引き下げが90%以上織り込まれているため、実際の発表が大きな動きを引き起こすことはないかもしれません。私たちが本当に注目すべきは、連邦準備制度の更新されたドットプロットと経済予測です。連邦準備制度の2026年の指針が市場の期待ほどに穏やかでない場合、「ニュースを売る」反応に備える必要があります。 暗黙のボラティリティが非常に低いため、オプションの購入は現在比較的安価です。私たちは、連邦準備制度のメッセージが好意的であれば、年末までの勢いに乗るためにS&P 500のコールオプションを検討すべきだと考えています。穏やかなトーンは、指標を史上最高値を超えて新たな領域へ押し上げる可能性があります。 しかし、前方指針に対するタカ派的なサプライズに対してもヘッジする必要があります。ドットプロットが来年の金利引き下げが少ないことを示す場合、この上昇は急激に反転する可能性があります。主要指標の安価なアウトオブザマネーのプットオプションを購入することは、突然の下落から守る低コストの方法を提供します。 この期待された金利引き下げは、米ドルにも圧力をかけており、通貨で価格設定された資産に恩恵を与えています。金がすでに1オンスあたり4,200ドルに迫っている中、連邦準備制度からの穏やかな姿勢がそれを押し上げる触媒になるかもしれません。金取り扱いのETFのオプションを利用することは、この可能性のある結果を直接取引する方法です。

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