金価格は金曜日に変動を経験し、米国の個人消費支出（PCE）データが安定したことで米ドルが上昇し、初期の高値から下落しました。この動きは、連邦準備制度のダウィシュな見通しが一時的な後退にもかかわらず支援的な環境を提供し続けているため、今週観察されたのと同じ取引範囲内で金を維持しています。 米ドルは、9月のPCEレポートが驚きをもたらさなかった後に反発しました。連邦準備制度が好むインフレ指標であるコアPCEは、前月比で0.2%の増加を示し、年間の割合は2.8%に緩和しました。ヘッドラインPCEは前月比で0.3%を維持し、予想に一致しましたが、年間ベースでは2.8%であり、8月の2.7%をわずかに上回りました。

労働市場のボラティリティ

労働データによれば、ADP雇用変更は11月に32,000人減少し、予想されていた増加を下回りました。チャレンジャー雇用削減は71.3Kに減少し、初回失業保険請求は191Kに減り、予想を下回りました。次回の非農業雇用者数データやJOLTS求人数レポートは、12月の連邦準備制度の政策会議前に残っている数少ない指標の一つです。 金は、ロシア・ウクライナの緊張の中で求められる安全資産として位置づけられています。テクニカル分析によると、XAU/USDは$4,250を超える必要があり、より多くの買い手を引き付けるとされています。この広範な上昇トレンドは続いており、このレベルを超えるブレイクアウトは$4,300以上への潜在的なラリーを示唆しています。 金は現在、$4,215近くで横ばいで取引されており、堅調な米ドルによって抑えられています。この価格の動きは、市場が次週の連邦準備制度の利下げを圧倒的に期待している中で起こっています。私たちにとって重要なのは、12月10日の政策決定を控えたボラティリティに備えることです。 最近の個人消費支出（PCE）レポートは、コアインフレが2.8%で維持されていることを示しています。これは、今年のほとんどの期間にわたり注視してきた抵抗のあるレベルです。これは2022年に見たピークから大きく下がっていますが、それでも連邦準備制度の2%目標には決定的に戻っていません。この安定したインフレの読みは、市場における利下げの信念を阻害するものではありません。

確率と市場戦略

来週の会議における25ベーシスポイントの利下げの確率は87%の高水準にあります。これは、経済が冷え込む中で2025年の大部分にわたり見られた金融緩和の広範なトレンドに続きます。デリバティブトレーダーにとって、この高確率はコールオプションを介したロングポジションが望ましいことを示唆しており、連邦準備制度がこれらのダウィシュな期待に応じて金のラリーを予想することが可能です。 しかし、労働市場からの混乱した信号に注意を払わなければなりません。11月のADP雇用レポートの急落は、強い失業保険請求データと衝突しています。重要なのは、10月と11月の公式雇用者数レポートは連邦準備制度が決定を下した後の12月16日まで発表されないということです。 このタイミングは重大なリスクを生み出します。連邦準備制度は不完全な労働情報に基づいて行動することになります。利上げが予想以上にタカ派である場合に備えて、コールを購入するなどのオプション戦略を利用して下振れリスクを制限することを検討すべきです。会議後に$4,250の抵抗レベルを超えると、ブル相場の勢いが戻っていることを示す合図になります。 広範な環境は金に対して支援的であり、価格の安全ネットを提供します。停滞した和平交渉からの地政学的な不確実性や、2022年および2023年に加速した中央銀行からの継続的な積極的な買いは、堅固な床を作り出しています。これらの要因は、$4,160のサポートレベルへの下落は買いの機会になる可能性が高いことを示唆しています。 したがって、今後数週間の私たちの戦略は慎重に強気であるべきであり、デリバティブを利用して潜在的なラリーに備えつつリスクを定義するべきです。12月16日以降に満期が来る契約を見て、連邦準備制度の会議とその後の雇用データからのボラティリティを捉えることができます。連邦準備制度が期待を裏切った場合、米ドルはおそらく急騰し、私たちは迅速にヘッジまたはポジションを逆転させる準備をしなければなりません。

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