ECBのビルロワ・ド・ガルハウは、現在の政策ポジションが固定されたものではないと述べました。彼は、持続的な場合、2%のインフレーションターゲットに対する正の偏差と負の偏差の両方が望ましくないと強調しました。 インフレーションの見通しに対する下方リスクは、上方リスクと同様に重要であると見なされています。今後のECBの会議の焦点は適応力に置かれ、2%のインフレーションが唯一の設定目標として残ります。

米ドルに対する通貨の価値

テーブルには、米ドルに対する通貨の価値のパーセント変化に関する情報が提供されました。米ドルは日本円に対して最も強く、0.06%の増加が見られました。 金融に関する関連内容には、通貨のトレンドや市場の期待に関するさまざまな予測と分析が含まれていました。追加のリソースは、利下げ、通貨トレーディングブローカー、および主要通貨の動きなどの側面に関する洞察を提供しました。 提供されたすべての情報には固有のリスクと不確実性が伴うことが強調されました。この情報は、金融決定に対する推奨と見なすべきではなく、投資前に徹底的な調査を行う必要があります。 ECBが全オプション性を示唆していることから、今後の会議に対するデータ依存の明確なメッセージが見受けられます。ビルロワのコメントは、インフレーションに対するリスクが均衡していることを強調しており、ECBは経済の弱さに反応する可能性と持続的な価格圧力に反応する可能性が同じであることを意味します。これは、2025年夏における市場の見方とは対照的で、当時は上方のインフレーションリスクにより集中していました。

ECBとFRBの乖離

この姿勢は、米国連邦準備制度（FRB）との顕著な乖離を生み出しており、マーケットは2026年初頭の利下げをますます織り込んでいます。2025年11月の非農業部門雇用者数の最新レポートは、雇用の成長がわずか110,000に減速していることを示しており、コアPCEインフレーションが2.8%に冷却されたことが、よりダブを好むFRBのケースを強化しています。待機するECBと緩和的なFRBとのこの乖離は、ユーロに対する米ドルに下方圧力をかけ続けるはずです。 この背景を考えると、今後数週間でEUR/USDの上昇を考慮し、ダウンサイドリスクを制限するためにコールオプションを利用することが考えられます。同様のダイナミクスが2023年後半に見られ、ECBの行動前にFRBの利下げを期待することでEUR/USDは1.05からわずか2ヶ月で1.10を超えました。現在のセットアップは、新年に向かうにあたりこのパターンが再現される可能性を示唆しています。 「全オプション性」の強調は、特に今後の2025年12月のユーロ圏インフレーションデータの発表などの重要なデータリリースに関して、潜在的なボラティリティのコードであると言えます。2025年11月のHICPの最新フラッシュ推定値は2.3%であり、これはECBのバランスの取れた見解を正当化し、トレーダーを混乱させ続けます。したがって、次回のECB政策会議に向けて、EUR/USDのストラドルなどの手段を通じてボラティリティを購入することは賢明な戦略と言えるでしょう。 しかし、下方インフレーションリスクについての警告にも注意を払う必要があります。エネルギー価格の急激な下落や、ドイツとフランスの2025年第4四半期のGDPが予想を下回ると、ECBのナラティブが急速に利下げにシフトする可能性があります。これに対して保護するために、現在相対的に安価なアウト・オブ・ザ・マネーのEUR/USDプットオプションを購入することで、長期ユーロポジションをヘッジすることができます。

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