アメリカの新規失業保険申請件数は191,000件となり、予想の220,000件を下回りました。この更新は、今後の金融政策の考慮に影響を与える可能性があるトレンドを反映しています。 火曜日の経済データではさまざまな通貨ペアが混合反応を示しました。EUR/USDは1.1650以上を維持し、GBP/USDは以前の修正にもかかわらず1.3350をわずかに回復しました。

金市場のトレンド

金は4,200ドルへ反発しましたが、勢いを維持するのに苦労しました。予想以上の雇用データにもかかわらず、弱い米ドルがXAU/USDの潜在的な上昇を制限しました。 ビットコイン、イーサリアム、リップルなどの暗号通貨は、2日間の回復が停滞しました。ヴァンガードグループの暗号ETF制限の緩和からの上昇は薄れているように見えました。 FRBの利下げの可能性についての憶測が続いています。最近の政策の変化は、市場がFRBのシグナルを解釈しようと試みる中で不確実性を引き起こしています。 先週の失業保険申請件数データは、労働市場が非常に強いままであることを示しています。新たに申請されたのは191,000件で、予想の220,000件に対して少なかったです。通常、これはFRBが利下げを行う理由がないことを示唆します。しかし、市場はこれを無視しており、12月の会議での利下げを引き続き予想しています。

インフレとFRBの政策

私たちは、他のデータが経済の冷却を示しており、これはFRBの最近のハト派的な変化を正当化しているためだと考えています。たとえば、2025年10月のコアPCEインフレ報告は2.8%となり、これは2024年全体で見られた高い水準よりもFRBの2%の目標にかなり近いものです。トレーダーは、FRBが強い雇用数値よりもこの冷却したインフレに関心を持っていると賭けています。 通貨デリバティブを取引する者にとって、抵抗が最も少ない道は弱い米ドルのようです。市場の確信はEUR/USDが1.1650以上で取引され、GBP/USDが1.3350を維持していることに見られます。これらのペアでコールオプションを購入することは、FRBが予想通りに利下げを行った場合にその勢いを利用する方法となる可能性があります。 金利市場では、先物契約がすでに25ベーシスポイントの利下げの高い確率を反映しています。これは、明確な取引が行われたことを示唆しており、焦点はボラティリティに移るべきです。SOFR先物におけるストラドルのようなオプションは、FRBが予想以上に利下げを行った場合や、利下げを行わなかった場合に利益を得る可能性があります。 金が記録的な4,200ドルの近くで取引されていることは、トレーダーが実質金利の低下を期待している明確なシグナルです。これにより、非利息資産を保有することがより魅力的になります。2023年に金が古い高値を突破したときに見られた類似のダイナミクスが反応したのは、FRBの政策の変化によるものでした。トレーダーは、FRBの緩和によって続く上昇を観測するために金先物でコールスプレッドを検討することができるでしょう。 この見通しに対する主なリスクは、FRBが強い労働データに賛同し、金利を据え置くことで市場を驚かせることです。そのような動きは、米ドルの急激な上昇と株式や金のような資産の売却を引き起こす可能性があります。したがって、主要な指数に対して安価なアウトオブザマネーのプットオプションを保有することは、貴重なヘッジとなるかもしれません。

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