米ドルはリスク感情が安定した影響で低下し、軟調なADPデータとFedの利下げが間近であるという期待が影響しました。短期的な安定の可能性はわずかですが、ドルは過大評価や季節的な傾向により継続的な下落圧力を受けています。 ADPの雇用者数が32,000人減少したことで、Fedの利下げ期待が高まりました。OISカーブは25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、3月までにさらに15ベーシスポイントの利下げが予想されています。これは来年初めにさらなる利下げが行われるという信念を支持しており、通常有利とされる第一四半期にもドルが回復しない可能性を示唆しています。

要点

Challengerの人員削減と失業保険の申請に注目が移るかもしれませんが、重要なリリースはADPの雇用者数でした。予期しないPCEインフレーションの急上昇がない限り、来週水曜日のFedの行動に対する市場の織り込みは変わらないでしょう。ドルは今日安定するかもしれませんが、不利な季節性やG10通貨に対する過大評価が残っているため、リスクは主に下向きにあります。 米ドルは、リスク感情の最近の安定と労働市場データの弱さによって弱含んでいます。最新のADPレポートでは、32,000件の民間部門の雇用が驚くべき減少を示し、来週の連邦準備制度理事会の利下げ期待を確固たるものにしました。この状況は、トレーダーがドルのさらなる下落に備えるべきことを示唆しています。 今日の初回失業保険申請件数データは、245,000件に増加し、今年の8月以来の最高レベルを示しており、この見解をさらに支持しています。市場は現在、25ベーシスポイントの利下げの確率を100%と見込んでおり、Fedが行動を起こさなければ市場に対するネガティブな反応のリスクがあります。これにより、ドルをショートするポジションがより魅力的になります。 市場は、2026年3月までにさらに15ベーシスポイントの利下げしか織り込まれていないことで、今後の緩和サイクルの長さを過小評価していると考えています。私たちの分析によれば、データの弱化により、第一四半期にさらに2回以上の利下げが行われる可能性があります。これは、ドルの弱さが季節的な傾向を超えて拡大することを示しています。

トレーダーのための戦略

歴史的に、12月はドルにとって厳しい月であり、過去10年間のうち6回DXYインデックスが下落したことを思い起こさせます。また、ドルは長期的な貿易加重平均から約8%上昇しており、依然として過大評価であることを示唆しています。これらの要因は、年末に向けて通貨に対して強い逆風を生み出しています。 デリバティブトレーダーは、ドルが下落することから利益を得る戦略を検討するべきであり、ドル追跡ファンドのプットオプションを購入したり、ユーロやポンドのコールオプションを購入したりすることが含まれます。来週のFedの会合を考慮すると、通貨のボラティリティの潜在的な増加を活用するオプションも魅力的です。これらのポジションは、USDのさらなる弱さに対する保護を提供し、データがさらに悪化すれば上昇の機会も提供します。 水曜日のFed発表前に短期的な安定があるかもしれませんが、ドルにとって最も抵抗の少ない道は下向きに見えます。明日のPCEインフレーションデータが予想外に高くなければ、現在の市場の織り込みは維持されるでしょう。したがって、今後数週間でドルに対するリスクは明確に下方向に傾いています。

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