日本銀行は12月に金利を引き上げると予想されています。金利は0.5%から0.75%へと引き上げられる可能性があります。総裁の上田和夫氏は、こうした動きを「賛否」を考慮すると示し、12月18日から19日の会合での金利引き上げの可能性に言及しました。 現在、USD/JPYペアは155.35で0.08%上昇しています。日本銀行は金融政策を担当する日本の中央銀行であり、約2%のインフレ目標を掲げています。2013年には経済を刺激するために、量的・質的緩和を用いた超緩和的金融政策を採用しました。

政策スタンスの変更

2016年にマイナス金利が導入されたことで、銀行が低金利を維持し、他の中央銀行が金利を引き上げる中で円安が進行しました。2022年と2023年の金利差の拡大はさらに円を弱体化させました。グローバルなエネルギー価格や給与の引き上げの可能性によって引き起こされたインフレの上昇は、その後、日本銀行が方針を見直す原因となりました。 2024年3月には金利が引き上げられ、以前の超緩和的な政策からの後退を示しました。円安とインフレの上昇が2%の目標を上回ったことが、この変化を促しました。 日本銀行が12月18日から19日の会合で0.75%への金利引き上げの強い可能性を示しているため、私たちはボラティリティの増加に備えています。今年1月に見られた初回の引き上げに続くものであり、よりタカ派的な政策スタンスのトーンを設定しました。デリバティブトレーダーは、今後2週間の間に重要な市場反応に備える必要があります。 現在のUSD/JPY水準が155.35であることを考慮すると、金利引き上げは円を大幅に強化する可能性があります。したがって、ペアの潜在的な下落を利用するために、12月末または1月に期限があるUSD/JPYプットオプションまたはJPYコールオプションを検討しています。この戦略は、予想される下落を捉えつつ、リスクを明確に定義することを可能にします。

市場の反応と取引戦略

その期待はすでにオプション市場に織り込まれており、円の1か月のインプライド・ボラティリティは11%を超えています。これは、日本銀行の発表後に通常以上の動きを市場が予想していることを示唆しています。トレーダーは、オプション購入が高くなる傾向があることに留意すべきです。 中央銀行の動機は明確で、2025年11月のコアインフレデータが頑固な2.8%であることが分かりました。この数値は、すでに1年以上にわたり日本銀行の2%目標を持続的に上回っており、上田総裁に決断を促していました。この持続的なインフレは、より攻撃的な政策の引き締めを支持しています。 ただし、2025年第3四半期の予備データではGDPが0.5%縮小したことから、経済信号の対立も認識する必要があります。この経済の弱さは、たとえ12月に金利が引き上げられるとしても、日本銀行の前向きなガイダンスを緩和する可能性があります。「一度きり」のシグナルは、円の長期的な上昇を制限する可能性があります。 金利市場では、10年物の日本国債の利回りが金利引き上げに応じて上昇することを予想しています。トレーダーは金利スワップを利用するか、JGB先物を売却して金利上昇に備えることができます。これは、2024年3月に公式に始まった超緩和的な金融政策の終了に直接的に関連した取引です。 株式市場においては、円高と借入コストの上昇が日経225指数に逆風となる可能性があります。特に以前の円安で恩恵を受けた輸出指向の株に対して、潜在的な下落のヘッジとして日経プットオプションの購入を検討しています。決定が発表されると、市場の反応は迅速に表れるでしょう。

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