中国人民銀行（PBOC）は、次回の取引セッションに向けて、USD/CNYの基準レートを7.0733に設定しました。これは、前のレート7.0754とは異なります。また、ロイターの予測7.0554とも異なっています。 PBOCは、経済成長を促進しつつ、物価安定、特に為替レートの安定を維持することを目指しています。また、金融市場の発展など、金融改革にも取り組んでいます。

PBOCの構造とリーダーシップ

PBOCは国有であり、中国共産党の影響を受けており、CCPコミッティー書記の影響が大きいです。現在、潘功勝が知事および委員会書記の職に就いています。 PBOCは、7日間のリバースレポ金利、中期貸出ファシリティ、外国為替介入、準備率など、さまざまな手段を活用しています。貸出基準金利は中国におけるベンチマーク金利であり、貸出や住宅ローン金利、貯蓄金利、中国人民元の為替レートに影響を与えています。 中国には19の民間銀行があり、WeBankやMYbankが特に注目されています。これらの民間銀行は、テンセントとアントグループに支えられ、2014年に国家主導の金融セクターで運用を開始しました。 今日の基準レートに基づくと、人民銀行は昨日よりも元をわずかに強く誘導していますが、市場が予想したほどには弱いことがわかります。これは、中央銀行がボラティリティを滑らかにしながらも、徐々に弱含みのトレンドを許可する管理された減価政策を継続していることを示唆しています。トレーダーにとって、元の突然の急騰に賭けることは、短期的にはリスクの高い提案であると信号を送っています。 この行動は、2025年第4四半期に見た経済データを考慮すれば驚くべきことではありません。11月の輸出数値は前年同月比で1.2％の減少を示し、4ヶ月連続の縮小を記録し、中国商品の世界的な需要の弱さを際立たせました。国内では、新築住宅価格も先月再び下落し、政策立案者に対し、経済を支えるために緩和的な姿勢を維持する必要があることを示しています。

デリバティブ取引戦略

この状況を考慮すると、デリバティブトレーダーは、元に対してわずかに弱気のバイアスを持ったレンジ内取引から利益を得る戦略を検討すべきです。PBOCが通貨を大きく強化することを許可しないため、アウト・オブ・ザ・マネーのCNHコールオプションを売却することがプレミアムを収集する効果的な方法となる可能性があります。中央銀行の迅速な動きを防ぐための一貫した介入は、インプライドボラティリティを比較的低く保ち、オプションの売却を魅力的にしています。 2023年にUSD/CNYが7.30を超えて大幅に減価したことを振り返ると、PBOCには混乱する動きを防ぐための多くの手段があることを思い出さなければなりません。この歴史は、USD/CNYが7.15-7.20の範囲に向けて徐々に上昇する可能性が高い一方で、元に対して急進的なショートポジションが突然の国家の支援による介入によって罰せられる可能性があることを示唆しています。したがって、USD/CNYのコールスプレッドのようなリスクを限定した戦略を使用することが、単純なロングポジションを保持するよりも好ましいです。

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