アメリカ合衆国財務長官スコット・ベッセントは、地域連邦準備銀行の総裁はそれぞれの地区に少なくとも3年間居住しているべきだと提案しました。この提案は、地域の連邦準備銀行の役割と影響、およびその代表性に関するより広範な議論の一部です。 要点として、連邦準備制度理事会の議長が政策議論を開始する能力について触れられましたが、それぞれが1票を持っています。連邦準備制度のバランスシートの機能は多くの人にとって不明瞭であり、地域の連邦準備銀行が本当に地区のニーズを反映しているのかという疑問が残ります。

台湾と世界経済

ベッセントは、台湾はアメリカとの関係を安定したものと見なすべきであり、中国と台湾の両方とのアメリカの同盟は揺らぐことはないと説明しました。台湾からのチップ出荷の混乱は、世界経済に大きな脅威をもたらす可能性があります。 プライベートクレジットの成長は厳格な銀行規制によって推進されていると考えられています。これらの議論にもかかわらず、アメリカドルに注目すべき影響は見られませんでした。報告時点で、USDインデックスは0.35%減少し、98.97となっていました。 連邦準備制度の構造に関するコメントは将来のボラティリティの潜在的な源として見るべきです。地域銀行が切り離されているという考えや、議長が1票しか持たないという事実は、将来の政策決定に不確実性をもたらします。これは、今日の市場が静かであるにもかかわらず、価格の変動が増加することから利益を得るオプションを購入することを考慮するのが賢明である可能性を示唆しています。 連邦準備制度に対するこの視点は、市場の期待がすでに分かれている時期に出てきました。CME FedWatchツールは、2026年第1四半期の利上げの確率がほぼ50/50であることを示しており、明確な合意が欠けていることを示しています。昨年の政治的不安定さの際にVIXが14から22を超えたことがあり、機関の安定性に疑問を呈するニュースに対するセンチメントがどれだけ迅速に変わるかを私たちは知っています。

台湾からのチップ出荷に伴う世界経済リスク

台湾からのチップ出荷が主要な世界経済リスクであるという警告は、私たちにとって最も直接的な信号です。私たちは直ちに半導体産業へのエクスポージャーを見直し、ヘッジ戦略を考慮する必要があります。これは、突然の混乱に備えて、SOXXのような主要な半導体ETFの保護的プットオプションを購入することを検討することを意味します。 このリスクは抽象的ではなく、台湾のファウンドリーは2025年末時点で世界の先進的なロジックチップの60%以上を担当しています。SOXXインデックス自体は、未確認の小規模なサプライチェーンの問題に関する噂によって、先月3%下落しました。実際の混乱が発生すれば、テック重視のポートフォリオに対する影響ははるかに大きくなります。 銀行規制の厳しさとプライベートクレジットの成長との関連性は、財務省からの政策の潜在的なシフトを示唆しています。これは、規制緩和の推進が続いた場合、伝統的な銀行セクターにとって長期的にプラスと解釈される可能性があります。これは、金融セクターのETFに関する長期のコールオプションを検討する時期かもしれません。 プライベートクレジット市場は現在、2.1兆ドルを超え、規制された銀行システムを通さずに資本が流入している明確な指標となっています。一方で、KBW銀行インデックスは2025年においてS&P 500を約5%下回っています。規制緩和の兆しがあれば、そのパフォーマンスギャップが縮小し始める可能性があります。

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