USD/JPYペアは、さまざまな影響によってわずかな下押し圧力を受けていました。現在、155.75近辺で取引されており、156.00のマークを超えて上昇した後です。これは、日銀の利上げ期待により円高が影響しています。 日銀の利上げ期待は、日銀総裁の上田和夫氏のコメントによって強まっており、経済と物価の予測が達成される可能性を示唆しています。この見通しは円を支え、米ドルが下落しつつある中でUSD/JPYペアに圧力をかけています。米ドルは11月以来の最安値に近づいており、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待が影響しています。

ポジティブなリスク環境

ポジティブなリスク環境が円の強い上昇を妨げており、今週の米国の経済報告に注目が集まっています。重要なデータには、ADP雇用報告、ISMサービスPMI、そして特に金曜日の米国PCE価格指数が含まれます。 日銀は日本の金融政策を担当しており、約2%のインフレ目標で価格安定を維持しています。量的緩和と質的緩和、マイナス金利を含むその歴史的な超緩和的金融政策は円安を招きました。2024年、日銀はインフレと賃金の見通しの上昇に伴い、以前のスタンスから転換し政策の正常化を開始しました。 USD/JPYは12月に入り、156.00のレベル以下で苦戦しています。この圧力の主な理由は、日銀の政策とFRBの政策との間で広がるギャップの増大です。この相違は、ペアの抵抗が少ない流れが下向きであることを示唆しています。

市場の価格設定と経済指標

市場は現在、12月17日の会合でのFRBの利下げの確率を85%以上と見積もっています。これは、先月の米国のコアPCEインフレ率が2.4%に冷却したことを受けてのことです。今年見た中で最も低い数字でした。そのため、多くのトレーダーはこれほど広く予想される動きに先立ち、長期的なドルポジションを保持することに消極的です。 対照的に、日銀の利上げに対する賭けは特に上田総裁の最近のコメントを受けて強まっています。日本のコアインフレが19ヶ月連続で2%の目標を上回っていることは、2023年以前のデフレ時代からの大きな変化です。これにより、日銀は2024年3月からの歴史的な政策変更を追随し、もうすぐ利上げを行うとの見方が支持されています。 このセットアップを考慮すると、トレーダーは下向きのUSD/JPYを意識したポジショニングを検討すべきですが、驚きに対する保護も必要です。JPYコールオプションやUSDプットオプションを購入することで、リスクを制限しつつ、今週金曜日の米国雇用報告の前に下落リスクをヘッジできます。1ヶ月ものオプションの暗黙のボラティリティは9.5%まで上昇しており、FRBの会合後に大きな動きが予想されています。 私たちは2024年にペアが158.00のマークを越えたときの急激な介入を忘れてはいけません。これは、円がどれだけ弱くなりうるかの限界を示しています。金曜日の強い米国雇用報告は短期的な上昇圧力を生む可能性があり、弱気な見方に挑戦するかもしれません。しかし、基盤となる金融政策の乖離は今後数週間の主要テーマであり続けます。

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