日本のCFTC JPYのネットポジションは、¥46,300から¥704,000に増加した。これは、前回のデータと比較してかなりの変化を反映したジャンプであった。 市場活動は動的であり、さまざまな金融商品における変化がその証拠である。たとえば、EUR/USDは0.12%上昇し、現在の取引は1.1625である。この上昇は、さらなる連邦準備制度の利下げやユーロ圏のインフレデータへの期待に影響された。また、GBP/USDは1.3200付近で推移しており、市場参加者はFRBとイングランド銀行からの利下げの信号を待っている。

金の上昇トレンド

金は、地政学的緊張や米ドルの下落により、$4,200を超える上昇トレンドを見せている。コモディティは市場の感情や外部要因に対して微妙に反応している。 ビットコインのパフォーマンスは注目に値し、価格は$87,000を超えた。暗号通貨市場は複雑であり、ビットコインは米国の製造業の収縮や可能性のある日銀の利上げの中で取引されている。 ホワイトハウスは、予想される裁判所の決定に伴う関税変更の話し合いの中で代替案を模索している。このような経済政策や決定は、進行中の貿易関係にとって重要である。新しい措置の実施は、経済の変化や立法環境への対応としての適応を反映している。 私たちは、日本円において大きな変化を見ており、投機的なネットロングポジションが¥704Kに急増している。これは、日銀が遂に数年間の超緩和政策の後に利上げに向けて準備を進めているという強い信念を示している。このような劇的なポジションの変化は、過去のパンデミック後の2022-2023年の引き締めサイクルにおいて他の通貨で見られた変化に似ており、通常は主要な政策変更の前触れとなる。

連邦準備制度の期待

市場全体の主要な推進力は、今月中の連邦準備制度の利下げの期待であり、米ドルを弱めている。最近の経済データはこれを支持しており、最新の11月のADP雇用報告は、雇用成長がわずか101,000に減速していることと、ISMサービスPMIが51.9に低下していることを示しており、いずれも経済の冷却の兆しである。これにより、FRBの引き締めサイクルが終了したという見方が強まり、ドルはほとんどの主要通貨に対して下落圧力を受けている。 デリバティブトレーダーにとって、これはUSD/JPYのような通貨ペアにおける明確な機会を生み出している。そのため、予想されるFRBの利下げと日銀の利上げの潜在的な乖離がUSD/JPYのショートを取ることやプットオプションを購入することを魅力的な戦略にしている。同様に、EUR/USDはユーロ圏の高いインフレとFRBの利下げの期待により1.1600を強く超えて取引されているため、さらなる上昇を捉えるためのユーロのコールオプションが魅力的である。 この環境は、金にとっても非常に強気である。金は$4,200を超えた。弱いドルと米国の金利低下の見込みは、貴金属のような無利息資産を保有する際の機会コストを減少させる。私たちは、2023年後半にFRBの利下げが翌年に織り込まれ始めたときに金が急騰した際に、同様のダイナミクスを目にした。 株式市場においても、緩和的な金融政策の見込みは主要指数を押し上げており、年末に向けて最後の数週間に突入している。S&P 500やNasdaq 100の近年のコールオプションを購入することは、潜在的な年末のラリー、しばしば「サンタクロースラリー」と呼ばれるものをプレイする方法となる。このラリーは、FRBがダウジョンな姿勢を取る年に歴史的に強かった。CBOEボラティリティ指数（VIX）は13未満に低下しており、市場の恐怖が低く、リスクオンのムードを支持している。 この見通しに対する主なリスクは、今後の米国のインフレと雇用データが予想よりも高温で出てきた場合である。これにより、FRBが利下げを遅らせざるを得ない可能性がある。同時に、日銀が利上げを実行する際のためらいがあれば、混雑したロング円取引が急激に解消される可能性がある。したがって、オプションを使用してリスクを定義するか、USD/JPYのストラングルを考慮して、どちらの方向にも大きな動きの可能性を取引することが賢明なアプローチかもしれない。

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