イギリスの首相キール・スターマーは、早期に発表されたレポートを受けて、大蔵大臣レイチェル・リーブスと予算責任局を擁護しました。彼は、政治的批判の中でも財政の安定性を維持することの重要性を強調しましたが、早期発表の「深刻な誤り」についても言及しました。 英国ポンドは、引き続き予算に関する懸念から圧力を受けています。支出は今後2年間で増加する可能性があり、その後に計画された節約につながるでしょう。しかし、2029年の夏に選挙が予定されているため、政府が節約または増税を実施するかどうかは不明です。特にナイジェル・ファラージの政党が世論調査でリードしているため、この課題は将来の政府に引き継がれるかもしれません。

持続的な予算の影響

外国為替市場にとって、英国の予算問題は持続する見込みです。明確な解決策がない限り、この問題はポンドに負の影響を与え続けるでしょう。予算の状況は、通貨に持続的な影響を及ぼすと予想されています。 現在の英国の予算状況に基づき、近い将来ポンドに持続的な下方圧力がかかると見られています。スターマー首相の予算擁護は、国の長期的な財政の道筋に対する市場の神経を和らげることにはなっていません。この不確実性は、GBP/USDの上昇は短命である可能性が高いことを示唆しています。 根本的な問題は、政府の支出が増加している一方で、大規模な財政引き締めが2029年の選挙以降に先送りされていることです。現在、英国の債務対GDP比は103%という高い水準にあり、市場は将来の約束された節約が実現するかどうかに疑問を持っています。最近数ヶ月間、GBP/USDは1.2400を超える価格を維持できないことが繰り返されています。これは、買い手の信念の欠如を示しています。

市場のボラティリティと政治的リスク

私たちは、2022年の「ミニ予算」に続く市場の混乱を思い出しますが、英国の財政政策への敏感さは変わっていません。その出来事は、財政の規律が疑問視されたときに国際投資家がポンドに対する信頼をどれだけ早く失うかを示しました。この歴史は、現在の通貨に対して低い天井を生み出しています。 デリバティブトレーダーにとって、この環境はGBP/USDのプットオプションを購入する戦略を魅力的にし、今後数週間のさらなる弱さに対してヘッジまたは利益を得る手段となります。1.2000未満のストライク価格を持つオプションは、予算に関するネガティブなニュースに対する保護として価値を提供できるでしょう。市場はこの神経質さを織り込んでいます。 暗示的なボラティリティを見てみると、GBP/USDの3か月間の指標は9.5%で取引されており、EUR/USDの7.0%と比較して上昇しています。これは、オプション市場がポンドの価格変動が通常より大きくなることをすでに予想していることを示しています。したがって、トレーダーは、直線的な下落ではなく、乱高下する状況に備えるべきです。 政治的な状況はさらなるリスクを加えており、最近のYouGovの調査では、ナイジェル・ファラージの政党が労働党に2ポイントのリードを見せています。この政治的不確実性は、市場が長期的な財政計画を信じることをほぼ不可能にしています。現在、ポンドにとって最も抵抗が少ない道は、横ばいから下向きのように見えます。

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