中国人民銀行（PBoC）は、月曜日の取引セッションの USD/CNY 中央レートを 7.0759 と設定しました。これは金曜日のレート 7.0789 およびロイターの予測値 7.0709 と比較してのものです。PBoC の役割には、価格の安定を維持し、経済成長を促進し、金融市場を発展させるための金融改革を実施することが含まれています。 PBoC は中華人民共和国が国有しており、中国共産党の指導に影響されています。 CCP の委員会書記は、国務院長官によって任命され、PBoC に対する重要な影響力を持っていますが、潘公生は知事および書記の両方の職を保持しています。

金融政策ツール

PBoC は、米国の経済よりも幅広い金融政策ツールを採用しています。これには、7 日間のリバースレポ金利、中期貸付ファシリティ、および準備預金比率が含まれます。中国の基準金利であるローン・プライムレートは市場の借入金利、モーゲージ金利、貯蓄金利に影響を与え、PBoC が中国人民元の為替レートに影響を与えることを可能にします。 中国は、運営中の 19 銀行を含む民間銀行を許可しており、重要なデジタル貸し手として WeBank と MYbank があります。これらの銀行は、中国が 2014 年に国内資金調達の民間貸し手に、大部分が国営の金融セクター内で競争することを許可した後に登場しました。 中国人民銀行は、元の基準レートをやや強めに設定しましたが、市場が予想していたほどの強さではありませんでした。これは、当局がある程度の上昇を許可する用意があることを示しているが、急激な上昇を避けるために積極的にペースを管理することを示唆しています。これは、安定を維持するために逆風に対抗する戦略があることを示唆しています。 この行動を考慮すると、国内データの改善と外部からの圧力との間に矛盾があることがわかります。中国の最近の Caixin 製造業 PMI は 2025 年 11 月に 50.9 にわずかに上昇し、強い通貨を支えるわずかですが脆弱な経済成長を示しています。しかし、PBoC は元の急速な強化を慎重に見守っているようで、回復期の輸出競争力を保護するためだと思われます。

金利および通貨戦略

この管理されたアプローチは、米国連邦準備制度との政策を考えるとより明確になります。連邦準備制度は、2025 年後半まで「高金利を長期間維持する」との姿勢を示しています。米国と中国の間の金利の広い差は、米ドルに引き続き有利に働いています。PBoCの期待外れの設定は、この強力な外部からの逆風に直接応じたものです。 振り返ると、現在のレート 7.07 は、2024 年の一部で見られた 7.20-7.30 範囲からの顕著な強化を示しています。これは、過去 1 年間の段階的で管理された評価のトレンドを確認しています。トレーダーにとって、これは中央銀行が変動の激しい動きを許さず、通貨を予測可能で徐々に強くなるチャネル内にとどめるとの見解を強化しています。 この安定管理の政策を考慮すると、低ボラティリティから利益を上げるデリバティブ戦略は、今後数週間で考慮すべきです。短期の USD/CNY ストラングルやストラドルを売却することは、為替レートが範囲内に収束することに賭けてプレミアムを集める効果的な方法となるでしょう。PBoC の介入により、こうしたポジションを利益に結びつけるための急激な動きを抑制される可能性が高いため、オプションの買いには慎重であるべきです。

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