米国の成長はドイツ経済と比較してより堅調であると見なされており、市場は今後数ヶ月間のEUR/USDの強化について懐疑的です。ドイツの低成長は投資の減少に起因しており、特にユーロ危機以降、民間投資のGDPに対する比率は2012年以降、米国よりも低い状況です。 2015年から2019年の間、ドイツの投資シェアはすでに低かったものの、米国と平行線をたどっていました。この傾向はパンデミック後およびロシアのウクライナ進行後に悪化し、米国のGDPに占める投資は増加した一方で、ドイツのそれは減少しました。ドイツ政府の財政戦略は投資回復にとって重要であり、2027年までにGDPの11.5%のシェアを目指しており、現在の11.0%からわずかに増加する見込みです。

米国の投資成長

米国の投資成長は主にIT分野に主導されており、産業機器や輸送などの他の分野では顕著な成長が見られない状況です。投資ギャップを縮小することができれば、ドイツの成長を後押しし、ユーロを米ドルに対して強化する助けになるでしょう。来年の改善が期待されており、2026年までのユーロの評価上昇に寄与すると見込まれています。 市場は現在、米国の成長がはるかに堅実であるため、EUR/USDの強化に批判的です。この見方は、欧州中央銀行が2026年に米国連邦準備制度よりも積極的に利下げを行う可能性があるとの期待によって強化されています。これにより、2025年下半期のほとんどでユーロに圧力がかかっています。 私たちは、特にドイツからの早期の変化の兆候を注視しています。2022年以降、ドイツのGDPに対する投資シェアは減少しましたが、来年の政府の財政計画はこれを逆転させることを目指しています。ドイツのIFOビジネス気候指数が88.5に上昇したことは、センチメントが底打ちしている初期の脆弱な信号かもしれません。

米国の投資状況

米国の投資状況を注意深く見ると、思ったほど強くはありません。最近の2025年第3四半期のデータによると、情報処理機器への投資はビジネス投資成長の70%以上を占めています。他の重要な分野、例えば産業機器や輸送機器は横ばいであり、狭く潜在的に脆弱な拡大を示唆しています。 デリバティブトレーダーにとって、2026年に向けたこの潜在的なナラティブのシフトは重要です。EUR/USDの3ヶ月のインプライド・ボラティリティが5.8%の数年ぶりの低水準に近づいているため、オプションは比較的安価です。これは、来週にかけて2026年の第一または第二四半期に期限が切れるコールオプションを購入するなどのポジションを構築する機会を提供します。市場がまだ織り込んでいない潜在的な上昇を捉えようとしています。 今後数週間の戦略は、毎日のノイズに反応するのではなく、ユーロの構造的な再評価に向けてポジショニングすることです。私たちが期待する2026年に米国とドイツの経済パフォーマンスのギャップが縮小し始めるなら、これらの初期のポジションは価値を持つ可能性があります。現在の市場の悲観主義は、この逆張りの視点にとって良いエントリーポイントを提供しています。

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